传媒互联网行业周报：看好游戏行业 出版和影视业绩期后也有望迎来价值回归

　　近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】等
过去的一周，传媒行业下跌了3.16%，在所有行业中排名第27 位，传媒板块年初到现在下跌了11.93%，排名所有板块第24 名。传媒经过前期的持续调整，近期已经有所反弹，特别是游戏和影视板块都有不错表现。这个位置，我们继续坚定看好游戏和影视板块，特别是游戏板块，我们认为未来随着AI 推理端的不断加强，会有更多的AI 应用会不断出现，类似于现在的KIMI 等，而游戏行业每一轮科技变革几乎都是最终的受益者。另外，我们也继续看好影视行业，我们认为影视行业正如我们前期判断的那样，正在迅速恢复，我们预计未来五一，暑期档，国庆档电影票房仍将有望持续超预期，院线和影视龙头我们继续坚定看好。同样，出版行业因为所得税的问题，一季报都存在一定的低于预期，我们预期业绩期后出版行业有望消化这些利空重新迎来价值回归。
　　另外，上周我们近期持续强推的【神州泰岳】公布了年报和一季报业绩， 公司发布24Q1 季报，实现营业收入14.88 亿元，同比增长22.79%；实现归母净利润2.95 亿元，同比增长65.62%；实现归母扣非净利润2.86 亿元，同比增长95.39%；实现经营性现金流2.27 亿元，同比增长377.93%；加权平均ROE4.98%，同比增长1.37pct。1、老游戏环比继续增长，整体费率下降提高经营效率。公司24Q1 实现净利润率19.82%，同比增长5.12pct，环比增长2.26pct。各项费率看，销售费率19.38%，同比下降7.95pct；管理费率17.25%，同比增长5pct，我们认为管理费率的提高主要系公司23 年下半年开始用的股权激励费用；研发费率6.22%，同比下降1.89pct；财务费率-1.35%，同比下降2.06pct。整体来看，我们认为公司游戏产品运营效率持续提高。2、SLG领域新品即将上线，通过AI 技术降本增效。根据年报，新产品方面，公司持续深耕SLG 领域，在研产品丰富，预计24 年将在海外上线两款融合模拟经营类SLG 游戏，包括科幻题材《代号DL》与文明题材《代号LOA》，在过往的游戏项目中积累了稳健的产品运营体系和经验，新产品表现值得期待。3、AIGC工具降本增效，软件信息技术业务提升用户体验。公司通过使用最新的AIGC工具进行降本增效，游戏团队持续向AI 软件“投喂”具有壳木游戏特色的数据资源，通过持续迭代，训练出具有壳木游戏特质的模型，加快游戏创作进度，提升产品使用体验。23 年公司在人工智能方面积极布局，公司旗下鼎富智能运用NLP 技术的人工智能催收解决方案“泰岳小催”于23 年下半年升级为“泰岳智呼”；在智能电销方面，运用NLP＋大数据能力，为B 端客户提供电销场景一体化服务解决方案，降低营销成本，提升获客率，促进客户转化。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT 方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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