横店东磁(002056):Q1光伏盈利能力超预期 磁材与锂电稳步增长

2024-05-04 16:10:04 和讯  西部证券杨敬梅
  横店东磁发布2023 年报及2024 年一季报。2023 年,公司实现营业收入197.21 亿元,同比+1.39%,实现归母净利润18.16 亿元,同比+8.80%;2023年Q4,实现营业收入39.64 亿元,同比-25.58%,环比-28.09%,实现归母净利润1.66 亿元,同比-63.97%,环比-62.04%。24Q1 公司实现营收42.33亿元,同比-8.60%,环比+6.81%;实现归母净利润3.53 亿元,同比-39.40%,环比+112.51%。
  光伏业务Q1 盈利能力超预期:2023 年,在光伏产业链价格向下剧烈波动,产业链呈现增量不增收的情况下,公司光伏产业2023 年实现收入127.77 亿元,盈利同比接近翻番,实现总出货约10GW,同比增长24.27%。我们预计公司2024 年组件出货有望达到15GW,其中N型比例达到80%以上。2024年Q1 公司光伏产业实现收入23.5 亿元,出货量3.6GW,同比增长71%,盈利能力超出市场预期,其主要原因系公司采取差异化策略,且分销比例较高,单瓦售价高出市场售价。
  锂电业务出货量快速增长:2023 年实现收入20.51 亿元,同比增长31.38%。
  出货3.4 亿支,同比增长75.36%。在产能端,公司新增 6GWh 项目建成投产,并实现了良好产能爬坡。2024 年Q1 锂电产业实现收入5 亿元,出货量接近1.1 亿支,同比增长94%。
  磁材器件业务稳步增长:2023 年实现收入44.83 亿元,磁材出货19.85 万吨,同比增长7.87%。在产能端,公司在本部、广西、越南等地加大了先进产能布局。24 年Q1,公司磁材板块实现收入10.3 亿元,出货量5.1 万吨,同比增长25%。
  投资建议:预计公司24-26 年实现归母净利润18.89/22.84/26.55 亿元,同比+4.0%/20.9%/16.3%,EPS 分别为1.16/1.40/1.63 元,维持“增持”评级。
  风险提示:产品竞争加剧风险,行业产能过剩风险,海外关税政策风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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