汽车周报：政策效果逐步兑现 基本面白马显配置价值

　　本期投资提示：
　　观点：以旧换新政策细则发布，如我们此前判断，第一波脉冲将释放前期对政策观望所积压的需求，随后则是真正的置换需求释放。五一期间，地方政府以及各车企积极响应以旧换新政策，额外追加地方补贴与购车权益，需求刺激效果明显，其中理想L6 累计订单破30000 台、4 月30 日~5 月4 日订单破10000 台，鸿蒙智行5 月1 日~5 月3日全系大定突破6600 台。因此，我们对5 月行业整体表现都持有较为乐观态度，以“确定性”+“新变化”为主线条，推荐：1、受益于以旧换新政策，有较强订单表现的车企：比亚迪，吉利汽车，零跑汽车，理想汽车等；2、确定性：安全边际较强、具备强业绩兑现度的企业，如商用车赛道，零部件如星宇、新泉、爱柯迪、福耀玻璃等；3、新变化：关注AI 引领下的智能化、新能源破局者华为、小米、特斯拉FSD 迭代，建议持续关注华为车如赛力斯、江淮、长安等，小米产业链如小米集团、无锡振华等。
　　行业情况更新：
　　2024 年4 月22-30 日，国内乘联会预计零售销量74.8 万辆，同比2023 年4 月22-30 日+14%；其中新能源30.0 万辆，同比+71%，渗透率40%。4 月1-30日，乘用车市场预计零售160.0 万辆，同比-1.5%，本月新能源零售预计可达72.0 万辆左右，渗透率45.0%。
　　原材料价格近期略有上升，海运价格本周有所下降。最近一周/一个月，传统车原材料价格指数分别-0.4%/+3.9%；新能源车原材料价格指数分别-0.9%/+5.3%。
　　海运成本相较上月有所下降，本周相较上周（4 月26 日）-1.4%，相较于上月（3月29 日）-1.5%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额3166.375 亿元（环比+23.66%），汽车行业指数收报5692.34 点，全周下跌0.02%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第24位，较上周下降12 位，PE 排名第15 位，处于中等偏上水平。
　　本周行业个股上涨220 个，下跌70 个。其中涨幅最大的个股是路畅科技、豪能股份和德众汽车，分别上涨21.0%、20.9%和18.6%，跌幅最大的个股是*ST 越博、登云股份和金龙汽车，分别下跌30.4%、19.0%和14.9%。
　　重要事件：①马斯克时隔一年再度访华，同时解除“禁停禁行”限制，FSD 或带动智驾整体加速；②小鹏汽车全球首发AI 天玑系统，我们对其AI 智驾用户体验进行了整理汇总；③蔚来新BaaS 方案+新车型带动销量快速提升；④12 家新能源车企4 月合计交付48.1 万辆，同环比+42%/+2%，同比继续保持高增。
　　投资分析意见：结合今年乘用车销量相对稳定+自主市占率持续提高,同时商用车复苏通道+出口预期，推荐3 条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，比亚迪、吉利、长城；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③AI 驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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