晋控煤业(601001):经营业绩超预期 现金分红比例40.06%

2024-05-06 12:00:12 和讯  中泰证券杜冲
  晋控煤业于2024 年4 月26 日发布2023 年报及2024 一季度报告:
  2023 年公司实现营业收入153.42 亿元,同比减少4.60%;归母净利润33.01 亿元,同比增长8.27%;扣非归母净利润31.56 亿元,同比增长5.87%;经营活动产生的现金流量净额为61.69 亿元,同比增长9.41%。基本每股收益1.97 元,同比增长8.24%;加权平均ROE 为20.89%,同比减少2.14pct。
  2023Q4 公司实现营业收入40.87 亿元,同比增长24.13%,环比增长7.47%;归母净利润11.36 亿元,同比增长435.53%,环比增长45.93%;扣非归母净利润10.35 亿元,同比增长336.11%,环比增长32.99%;基本每股收益0.68 元,同比增长440.00%,环比增长44.68%。
  2024Q1 公司实现营业收入36.58 亿元,同比减少1.53%,环比减少10.49%;归母净利润7.80 亿元,同比增长9.77%,环比减少31.34%;扣非归母净利润7.84亿元,同比增长10.26%,环比减少24.26%;基本每股收益0.47 元,同比增长11.90%,环比减少30.88%。
  煤炭业务:Q1 煤炭产品结构改善,提升整体盈利能力。
  2023 年公司实现原煤产量3469 万吨,同比增长5.75%;商品煤销量3010 万吨,同比增长10.21%;平均销售价格495.69 元/吨,同比减少13.73%;平均销售成本为243.82 元/吨,同比减少13.03%;单位毛利润为251.86 元/吨,同比减少14.39%。2024Q1 公司实现原煤产量845 万吨(同比-0.89%,环比-8.83%);商品煤销量695 万吨(同比-0.62%,环比-12.64%);平均销价509.83 元/吨(同比-2.27%,环比+2.00%)。
  我们预计一季度销售结构的改善,提升了煤炭板块整体盈利能力。
  塔山煤矿:产销量同比双增。2023 年塔山煤矿实现原煤产量2650 万吨,同比增长5.04%;商品煤销量为2283 万吨,同比增长10.46%;单位价格为570.5 元/吨,同比减少13.11%;单位销售成本为267.2 元/吨,同比减少11.25%;单位毛利润为303.3 元/吨,同比减少14.68%。2024Q1 塔山煤矿实现原煤产量为676.8 万吨,同比增长2.82%;商品煤销量为531.1 万吨,同比增长5.25%。
  色连煤矿:2024Q1 产销量同比下滑。2023 年色连煤矿实现原煤产量为819 万吨,同比增长21.66%;商品煤销量为712 万吨,同比增长23.95%;单位价格为255.9 元/吨,同比减少13.84%;单位销售成本为164.7 元,同比增长6.43%;单位毛利润为28.8 元/吨,同比减少35.89%。2024Q1 色连煤矿实现原煤产量为168 万吨,同比减少13.48%;商品煤销量为164 万吨,同比减少12.60%。
  现金分红比例40.06%,测算股息率4.97%。2024 年4 月26 日发布《2023 年度利润分配方案公告》,2023 年度拟派发现金红利金额13.22 亿元,现金股利为0.79 元,现金分红比例达到40.06%。以2024 年4 月30 日收盘价15.89 元,测算股息率达到4.97%。
  盈利预测、估值及投资评级:考虑晋控煤业产销维持较高水平,我们上调2024-2025年盈利预测,预计2024-2026 年营业收入分别为162.01、166.19、168.81 亿元,实现归母净利润34.31、36.25、37.67 亿元(2024-2025 年原预测值为28.46、30.02 亿元,新增2026 年预测值),每股收益分别为2.05、2.17、2.25 元,当前股价15.89 元,对应2024-2026 年PE 分别为7.8X/7.3X/7.1X,维持“买入”评级。
  风险提示:煤炭价格大幅下跌、政策干扰风险、资产注入空间不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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