计算机行业2024年一季报总结：Q1增收不增利 教育信息化、云、AI等板块增长显韧性

　　行业24Q1 整体表现出增收不增利的迹象，但由于计算机行业绝大部分公司业绩表现明显的季节效应，Q1 受成本、费用刚性投入但项目验收较少影响，利润端表现与收入端表现可能出现背离，而后续行业整体业绩表现尚有待观察，对行业仍维持“强烈推荐”投资评级。
　　24Q1 计算机行业整体营收增速同比略增，营收增速中位数下滑。24Q1 计算机行业实现营收合计1936.64 亿元，YoY +5.14%，个股营收增速中位数为2.02%，较去年同期下降5.07pct。从各公司收入同比增速看，56.57%的公司实现收入同比增长，其中7.65%的公司收入增速超50%，48.93%的公司收入增速落入0%-50%区间。
　　24Q1 整体净利润同比下滑，整体扣非净利润亏损扩大，净利润增速中位数大幅下降。24Q1 计算机行业实现净利润合计-34.02 亿元，YoY -312.33%，净利润增速中位数为-9.74%，较去年同期下滑18.80pct；扣非净利润合计-55.28 亿元，同比亏损扩大，增速中位数为-7.02%，较去年同期下滑14.09pct，净利润增速中位数及扣非净利润增速中位数变化趋势保持一致。24Q1 计算机行业不到半数公司实现净利润增长、扭亏或减亏，其中14.42%的公司净利润增速落入0%-50%区间，6.75%的公司增速超过50%。
　　24Q1 计算机行业整体毛利率有所下滑，控费背景下销售、管理、研发费用率均略有下滑，整体仍处于合理水平。24Q1 计算机行业的整体毛利率水平为23.18%，同比下滑1.18pct。控费背景下，费用支出略有下降，但整体仍处于合理水平。24Q1 行业销售费用率8.25%，同比下降0.26pct；管理费用率6.82%，同比下降0.07pct；研发费用率10.91%，同比下降0.20pct。24Q1 计算机行业整体经营性净现金流为-505.83 亿元，较去年同期下滑29.93%，经营性净现金流有所恶化。
　　细分板块看，对比23Q1，24Q1 多数板块营收、利润增长均放缓。我们统计的13 个重点细分板块中， 24Q1 有8 个板块营收增速中位数为正，其中大数据、教育信息化、SaaS 及企业级服务、电力能源信息化、数字经济及信创营收增速中位数处于前五位，分别为11.15%、10.25%、8.45%、6.28%、4.94%。
　　相比于23Q1，教育信息化、大数据、云计算（IaaS）、数字经济及信创、人工智能5 个板块同比增长提速，其他方向同比降速。24Q1 细分板块扣非利润增长与下滑几乎各半，对比23Q1 大部分板块增长放缓。24Q1 有7 个板块扣非利润增速中位数为正，其中数字经济及信创、工业软件、SaaS 及企业级服务、云计算（IaaS）、金融IT（硬件）增速中位数处于前五位，分别为27.36%、20.47%、19.46%、18.64%、9.97%。相比于23Q1，数字经济及信创、SaaS 及企业级服务、金融IT（硬件）、云计算（IaaS）4 个板块同比提速，其他方向同比降速。
　　风险提示：信创、网安等政策扶持力度不达预期；云计算、AI 产业技术发展低于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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