银行业周度追踪2024年第18周：一季报投资拉动营收 大行宣告中期分红

　　本周长江银行指数累计上涨 1.4%，相较沪深300指数多涨 0.9%本周2 个交易日，银行板块集体反弹，银行指数累计上涨1.4%，较沪深300 多涨0.9%。本周上市银行2023 年报、2024 年一季报集中披露完毕，个股走势反映业绩情况。涨幅领先的常熟银行一季报业绩持续优异，营收&利润高增，青岛银行业绩明显超预期，齐鲁银行利润高增长，宁波银行营收含金量高，江苏银行上周股价调整，本周受板块行情扩散影响反弹。国有大行一季度利润虽然普遍下滑，但对股价影响相对有限，仅前期涨幅较多的农业银行股价小幅调整。
　　上市银行一季报：投资拉动营收，利润降速，资产质量稳定42 家上市银行中 24 家2024 年一季度营收增速相较2023 全年回升，主要以城、农商行为主，但主要由于投资收益受益债市行情拉动增速，利息净收入受净息差拖累增速普遍进一步下降。
　　青岛银行一季度营收增速19.3%表现超预期，领跑上市银行；瑞丰银行增速15.3%超预期，常熟银行则继续保持优异。国有大行、股份行受利息净收入拖累更明显，15 家国股行中，11 家一季度利息净收入负增长，大行中仅邮储银行营收正增长，且由利息净收入拉动，优势较为明显。受营收拖累，25 家上市银行2024 年一季度归母净利润增速较2023 全年降速，其中国有大行中仅交通银行归母净利润实现正增长超预期，大行利润普遍下滑符合当前宏观环境，且整体增速波动幅度小。优质城、农商行利润增速依然具备优势，杭州银行一季度归母净利润高增长21.1%，继续领跑，山东地区城商行今年业绩强势，青岛银行、齐鲁银行利润均实现高增长。
　　资产质量总体稳定。上市银行一季度不良率普遍稳定，18 家环比2023 年末保持稳定，17 家环比回落，其中南京银行、民生银行环比降幅较大；一季度末成都银行不良率降至0.66%，位列上市银行最低，厦门银行在没有高速扩表的情况下不良连续两个季度双降，一季度末不良率降至0.74%，位列上市银行第二。拨备覆盖率普遍回落，支撑利润增速，其中高拨备的苏州银行、宁波银行、邮储银行降幅更大，由于高拨备本身维持难度更大，更容易下降。
　　五大行宣告中期分红，增加股东投资回报信心
　　4 月29 日晚间，五大行集体发布公告，披露有关2024 年度实施中期分红的相关安排，宣布将结合2024 年半年报，综合考虑业绩情况，实施2024 年中期分红派息。从2023 年年报来看，国有大行2023 年分红比例保持普遍保持稳定，此次集团宣布计划实施中期分红，既是响应监管要求，也有利于进一步增加投资者信心。此外，紫金银行也于4 月25 日发布公告拟实施2024年中期分红，增强投资者信心。紫金银行2023 年分红比例为23%，较上年保持稳定。
　　投资建议：中期维度鲜明看好银行股红利价值重估我们继续强调关注银行板块投资范式转变，合理看待一季报业绩预期存在差异，关注银行股红利配置价值。一季报业绩降速符合当前宏观环境，短期内业绩波动不影响板块核心逻辑，中期维度我们依然鲜明看好银行股红利价值重估。投资方向上，坚定看好两类投资方向，一类方向是基本面优异的绩优白马股，例如常熟银行（2022~2023 年连续两年营收冠军，预计2024 年营收继续领跑上市银行），关注齐鲁银行。第二，红利方向继续围绕红利稳定型资产国有大行、招商银行。对大行而言，一季报利润下滑对股价影响有限。同时，近期市场对大行H 股高股息价值的关注度快速上升，H 股折价率也达到历史低位，建议关注H 股配置价值。
　　风险提示
　　1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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