医药生物行业2023年报&2024Q1总结之医疗服务&CXO板块：板块业绩短期承压 期待景气度逐步回归

　　眼科医疗服务：行业竞争加剧业绩承压，期待板块高景气回归。受消费环境变化影响，市场竞争显著加剧。
　　营业收入：2023 年收入YOY 为28.8%，属于前期低基数基础上的需求恢复性增长，2024Q1 板块增速承压。
　　归母净利润&扣非后归母净利润：2023 年归母净利润、扣非净利润YOY分别为45.0%、37.7%，高于收入端增速，体现出盈利能力增强。2024Q1归母净利润YOY 为-5.3%，略低于收入端增速。
　　财务指标：2023 年毛利率、净利率有所上升，2024Q1 毛利率、净利率分别同比+0.17、-1.99 个百分点，整体盈利能力基本保持稳定。
　　其他医疗服务：2023 年收入端改善明显，利润端仍有承压。2023 年虽延续承压趋势，但收入端恢复良好，由于各赛道存在差异，增速出现分化。
　　营业收入：2023 年收入YOY 为28.2%，实现有力的恢复性增长，2024Q1 收入YOY 为-0.1%。
　　归母净利润&扣非后归母净利润：2023 年归母净利润、扣非净利润扭亏为盈，2024Q1 归母净利润、扣非后净利润下滑。
　　财务指标：2023 年毛利率、净利率均同比提升，分别提升4.7pcts 和12.0pcts，2024Q1 毛利率、净利率均有所下滑，经营压力仍然不容小觑。
　　CRO：高基数等影响下增速回落，期待投融资环境改善。2023Q1 开始增速有所回落，大型企业对板块数据影响较大。
　　营业收入：受医药投融资环境遇冷和前期较高基数影响，2023 全年YOY4.1%，2023Q4-24Q1 大环境持续变化拖累导致部分公司运营状态不佳。
　　归母净利润&扣非后归母净利润：2023 年扣非归母净利润YOY 仍保持正增长，2024Q1 利润端随收入端增速回落。
　　财务指标：2023 年毛利率同比变化不大，净利率略有下降，但基本维持较为稳定的水平；2024Q1 毛利率同比继续下滑。
　　CDMO：行业暂时遇冷，表观增速仍受前期大订单影响。与CRO 板块类似，2023Q1 开始增速有所回落，并延续至2024Q1，医药投融资环境亟待改善。
　　营业收入：CDMO 子领域2023 年收入下滑11.4%，主要是由于前期高基数与行业投融资景气度下行等原因，2024Q1 收入增速-17.6%。
　　归母净利润&扣非后归母净利润：2023 年归母净利润增速-35.9%，扣非增速-36.6%，呈现较快下滑趋势，主因仍然是由于前期大订单基数的持续影响。
　　财务指标：2023 年综合毛利率37.7%，净利润率15.1%，相较2022年有所下降，仍要考虑到2022 年行业景气度高涨的特殊情况；2024Q1毛利率、净利率与2023Q1 相比均有较为明显的下降，整体财务指标略有波动。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，医保控费超预期，医疗安全性事故纠纷风险，医药研发投入下降风险，人才流失风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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