轨交设备行业动态点评：24年首次动车组招标量超23年全年 轨交设备景气度持续升温

　　24 年首次动车组招标量超23 年全年，上半年动车组招标量累计同比增长达60%2024 年5 月10 日，国铁集团发布“时速350 公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告”，招标范围包括时速350 公里复兴号智能配置动车组（8 辆编组），数量132 组；时速350 公里复兴号智能配置高寒动车组（8 辆编组），数量13 组；时速350 公里复兴号智能配置动车组（17 辆编组），数量20 组（10 列）。本次本次动车组招标量折合约165 标准列（8 辆编组为1 标准列、17 辆长编组按照2 标准列计），招标量超预期。
　　我们认为，对比23 年全年164 标准列动车组的招标量，24 年首批动车组招标量已超过去年全年。考虑到24 年下半年仍有望开展动车组招标（23 年上半年招标103 列，下半年招标61 列），24 年全年动车组招标量的进一步增长已成定局。其中，24 年上半年招标量以165 列计，对比23 年上半年103 列招标量，累计同比增长达60%。
　　国铁集团23 年扭亏为盈，24 年铁路投资维持较好增长，行业景气度持续升温4 月30 日，国铁集团披露2023 年度和2024 年一季度财务决算。2023 年，国铁集团实现营业收入12454 亿元，同比增长10.5%，净利润33 亿元，扭亏为盈；2024 年一季度，国铁集团实现营业收入2833 亿元，同比增长4.2%，国铁企业经营业绩持续平稳向好，经营效益大幅提升。
　　2024 年1-4 月，全国铁路完成固定资产投资1849 亿元，同比增长10.5%；铁路建设优质高效推进，现代化铁路基础设施体系加快构建。2024 年1-3 月，全国铁路完成旅客发送量10.1 亿人次，同比增长达28.5%。我们认为，本次动车组招标量的大幅增长，是铁路客流高速增长带来的旺盛客运需求所致；国铁集团财务状况的改善以及铁路投资的持续增长，为铁路设备的采购增加提供了充足的弹药；未来铁路投资有望维持目前较好的增速，行业景气度持续升温。
　　政策推动轨交设备行业更新换代，老旧内燃机车有望迎来大规模更新2024 年3 月1 日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中交通运输设备是方案中直接提及的更新改造领域之一，有望得到后续配套政策重点支持。2024 年2 月28 日，国家铁路局局长费东斌在出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，要力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。相关领导的表态，在铁路设备行业层面对设备更新政策形成确认闭环。
　　根据国铁集团2023 年统计公报，截至2023 年底全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车7800 台，占34.7%。如在2027 年之前将现存老旧内燃机车基本淘汰，则将带来较为可观的机车更新需求；通过完善补贴，推动电力机车等新能源机车替换内燃机车，机车等相关设备配套厂商有望受益。
　　动车组高级修招标快速增长，后周期维保需求将不断提升2024 年3 月4 日中国中车发布签订合同公告，近期签订动车组高级修合同金额为147.8 亿元；公司分别于2023 年1 月、10 月公告动车组高级修合同金额共142.8亿元。此次公司公告的动车组高级修单笔订单合同金额已超过2023 年公告金额总和；未来仍有望签订新订单，扩大年度订单增长幅度。我们认为，随着“十二五”期间快速增长的动车组陆续进入密集大修期，未来动车组后周期维保需求将不断提升，特别是以五级修为代表的高级修需求将快速增长，相关设备厂商将显著受益。
　　投资建议：我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。从相关设备供应商角度，推荐时代电气、中国中车、中国通号，建议关注交控科技、思维列控。
　　风险分析：铁路投资力度不及预期，老旧机车更新节奏不及预期，轨交设备维保招标不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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