海外科技周报：ARM业绩超预期 但全年指引仍保守

　　本期投资提示：
ARM 4QFY24 财报：当季及下季均超预期，但全年指引保守。1）4QFY24（1QCY24）收入9.28 亿美元创单季新高，yoy 显著提速至+47%。全年收入32.33 亿美元，首破30亿美元，yoy+21%。2）签署协议意向维持积极，License（许可）收入同比增长60%至4.14 亿美元。ATA 增添4 个至31 个， AFA 增添4 个至222 个。季度末ACV11.82 亿美元，yoy+15%/qoq+2%；RPO 24.84 亿美元，yoy+45%/环比持平。3）Royalty（版税）收入同比增长37%至单季新高的5.14 亿美元。v9 架构占比版税收入由上季15%提升至20%，后续预计每季度提升500bps。CSS 相比v9 有着约两倍版税费率，预计下半财年放量。4）业绩指引：未来3 年收入CAGR 约为20%。后续业绩驱动因素包括v9 采用率继续提升，智能手机复苏以及汽车和Hyperscaler 的份额扩张。下季指引：收入8.75~9.25 亿美元。License 收入环比略有增长，Royalty 收入同比增长约20%。FY25指引：全年收入38~41 亿美元。License 收入低双位数增长，Royalty 收入同比增长预计在25%左右。更长远展望：预计FY26、FY27 总收入将保持至少20%的同比增速。
本周美股指数小幅上涨，半导体表现相对强势。美光、台积电上涨超5%，博通上涨4.28%，带动费城半导体指数上涨1.95%；META 上涨5.36%，特斯拉在连续两周表现强势后本周回调下跌7.02%。
风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI 技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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