食品饮料行业周报：市场情绪略恢复 关注淡季去库存情况

　　一周新闻速递
　　行业新闻： 1）贵州白酒规上工业增加值增长14.3%；2）酒股大涨，茅台成交超百亿元；3）5 月上旬全国白酒价格指数下跌。
　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台重回A 股总市值头名宝座；3万吨酱香系列酒技改年内完工；i 茅台上线贵州大曲酒和汉酱酒。2）五粮液：45°和68°正式上市。
　　投资观点
　　当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：销售淡季修炼内功，关注端午旺季回款表现。我们认为白酒板块整体年报及一季报业绩稳健增长，分化态势延续，高端与头部区域酒企仍为营收增长主要酒企，而渠道与内部改革取得一定成效酒企实现较好的利润增长。五一动销反馈亦较平稳，目前销售处于淡季，整体等待端午节前加码回款。短期而言我们判断市场将关注外资流入动态，围绕中期空间进行交易。如宏观经济数据持续好转，外资流入趋势逐步确立，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
　　大众品板块：短期看，外资持续流入或将催化高频渠道数据波动驱动的博弈行情，关注中期行业增长空间广阔的细分赛道。本周我们参加李子园与佳禾食品股东大会、青岛啤酒业绩交流会，李子园来看，官宣代言人后叠加广告投放与铺设，目前线上销售效果较好；渠道改革持续推进，重点关注早餐与小餐饮渠道招商与网点开发进展。佳禾食品来看，目前连锁咖啡9.9 元价格战支撑力度已较弱，咖啡液与咖啡粉消费需求重新起量，印证我们过去对咖啡行业低价策略无法维持从而利于佳禾深加工咖啡生意恢复增长的预判。另外出海逐步恢复，预计带来一定增量。青岛啤酒来看，上半年销量受经济渐进式复苏，基数效应与发货节奏变化等因素，增长短期承压。但全年看需求仍具韧性，结构升级空间大，且成本有望同比回落，估值获较强支撑；未来如经济复苏预期升温，有望释放业绩弹性。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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