纺织服装行业周报：确定性看“高分红+出口制造” 成长性看美护龙头

　　行情回顾：本周沪深300 指数上涨1.72%，创业板指数上涨1.06%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.76%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.36%，品牌服饰板块（中信）上涨1.09%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、太平鸟和申洲国际等取得了正收益。
　　行业与公司重要信息：（1）特步国际：公司在港交所公告，集团将战略性出售旗下持有盖世威（K·SWISS）及帕拉丁（Palladium）品牌的全资附属公司KPGlobal，并进行一系列旨在优化集团投资组合及强化其核心业务运营的融资工具重组。（2）富安娜：公司发布关于公司副总经理、董事会秘书辞职的公告，龚芸女士因个人规划原因申请辞去公司副总经理、董事会秘书的职务，辞去上述职务后，龚芸女士不再在公司及子公司担任任何职务。（3）伟思医疗：公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，公司通过上海证券交易所以集中竞价交易方式累计回购公司股份约35 万股。
　　本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)和比音勒芬(002832，买入)。上周组合表现：海澜之家3%、珀莱雅4%、申洲国际4%、伟星股份0%和比音勒芬-1%。
　　节后第一周市场继续上涨，涨幅居前的板块主要是受益于政策放松的房地产及顺周期的有色金属、煤炭等，纺织服装行业指数表现相对靠后，板块中涨幅居前的主要是中小市值个股以及部分受益于港股强势上涨的细分行业龙头。从年报与一季报来看，出口制造确定性相对更强，内需各板块不同公司间的表现分化，男装和家纺相对更有韧性，女装和休闲相对压力更大。从股价来看，在行业整体机构持仓和预期较低的背景下，业绩的超预期、大比例分红叠加低估值，都有机会驱动个股股价的上涨，在市场逐步企稳阶段，自下而上精选业绩超预期以及高分红的细分行业龙头，仍然是接下来板块投资的主要方向之一。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，比音勒芬(002832，买入)——细分行业龙头，持续显著超越行业增长，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：化妆品、医美和运动服饰等赛道的估值性价比逐步显现，从24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)。纺织制造出口龙头的一季报普遍验证了之前市场对其景气回升的判断，预计二季度有望延续，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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