房地产开发行业2024W19：本周新房成交同比-51.9% 宽松进程延续 全国仅剩6省市维持限购

新增社融规模超预期转负，新增居民中长期贷款持续低迷。据Wind，4 月全国社会融资规模增量为-1987 亿元，同比少增14236 亿元，这是自2005 年10月后首次出现单月社融增量为负。居民信贷方面持续低迷，4 月新增居民中长期贷款为-1666 亿元，同比少增510 亿元，新增居民中长期贷款占当月新增人民币贷款比重为-22.8%。新增居民中长期贷款创历史单月最低值，且连续3 个月同比少增，指向目前房地产需求仍偏弱。居民中长期信贷的疲软是拖累近期社融的主要方向之一。
本周深圳、杭州、西安优化住房限购政策，目前全国仅6 省市仍维持限购。
全国范围内仍执行较严格限购政策的省市包括：北京、上海、深圳、海南省，名义上执行或部分区域执行限购的城市包括：广州、天津。
行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为4.4%，领先沪深300 指数2.66 个百分点，在31 个申万一级行业排名第4 名。
新房：本周30 个城市新房成交面积为162.1 万平方米，环比下降2.9%，同比下降51.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为36.4 万方，环比-26.7%，同比-51.8%；样本二线城市为85.7 万方，环比18.2%，同比-53.3%；样本三线城市为40.0 万方，环比-10.7%，同比-48.8%。
二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计115.5 万方，环比增长46.6%，同比下降20.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为33.6 万方，环比34.9%；样本二线城市为58.9 万方，环比48.1%；样本三线城市为23.1 万方，环比62.9%。
信用债：本周共发行房企信用债4 只，环比减少14 只；发行规模共计21.70亿元，环比减少137.82 亿元，总偿还量66.02 亿元，环比减少81.58 亿元，净融资额为-44.32 亿元，环比减少56.24 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（82.9%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以证监会主管ABS（53.9%）为主要构成。债券期限方面，本周以5 年以上（53.9%）的债券为主。
投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、政治局会议提到的“统筹研究消化存量”成为接下来主要关注的政策落地方向，特别是其落地资金规模以及落地模式。去年提出的三大工程持续推进，进展稍慢。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、在本轮周期中有望最终显著受益标的：1）开发：滨江集团、华发股份、招商蛇口、保利发展、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳。2、主题层面建议关注上海、北京、深圳、广州本地概念股等受单城市政策驱动的概念标的。3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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