工程机械行业点评：24年4月挖机内销同比+13.3% 连续两个月实现正增长

根据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年4 月销售各类挖掘机18822 台，同比+0.27%，其中国内10782 台，同比+13.3%；出口8040 台，同比-13.2%。2024 年1-4 月，共销售挖掘机68786 台，同比-9.78%；其中国内37228 台，同比-2.9%；出口31558 台，同比-16.7%。
国内销量连续两个月正增长，增速超出此前CME 预期，主要系农村土地整改、市政工程等基建项目开工所致，小挖销量依然较为活跃，中大挖仍旧没有明显回暖趋势。预计4-5 月随着专项债和特别国债资金落地，其他基建项目亦有望陆续开启，国内中大挖销量亦有望修复。此外，行业内仍存有国二及以下标准工程机械，未来有望陆续退出市场、释放存量需求。预计随着设备更新周期启动，全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升。
出口延续下滑，但降幅略有收窄。其中，小挖出口销量预计下滑相对明显；中大挖受海外基建和矿山需求影响，出口韧性依旧较好。此外，行业数据并不能完全代表头部企业出口情况，且非挖设备整体表现好于挖机行业，国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长。
综合而言，预计随着地方财政问题逐步缓解、设备更新需求释放、开工率的持续回升，国内工程机械板块有望开启新一轮周期；国外市场需求或具备一定韧性，一带一路沿线国家基建等仍有望对工程机械带来促进作用，此外发达市场份额提升空间依旧较大，长期出海趋势仍将持续。
维持推荐业绩改善空间大的徐工机械、三一重工等。
风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动；行业竞争加剧；汇率波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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