华泰证券：地产政策再发力 开工/竣工降幅收窄

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研报点评相关数据。该团队指出，降雨或扰动基建/制造业投资，中游材料陆续补库涨价后暂稳。地产新开工及竣工累计降幅收窄，消费建材成本侧涨跌互现但幅度较小。

降雨或扰动基建/制造业投资，中游材料陆续补库涨价后暂稳

据国家统计局，24 年 1-4 月基建(不含电力)/地产/制造业投资累计同比 +6.0%/-9.8%/+9.7%，较 1-3 月增速-0.5/-0.3/-0.2pct，基建和制造业投资增速环比回落，或有全国多地连续降雨扰动。4 月末政治局会议定调“扩大内需”，政策端基建、地产积极表述，基建专项债、特别国债等项目资金发行落地有望加速，地产市场加快存量房“以旧换新”和去库存，且 4 月以来不同建材品种陆续提价后暂稳，Q2 业绩有望环比改善。短期建筑建材行业推荐高股息和 C 端建材等板块，重点推荐隧道股份(600820)、中交设计、鸿路钢构(002541)、中材国际(600970)、北新建材(000786)、伟星新材(002372)、兔宝宝(002043)、中国联塑。

地产新开工及竣工累计降幅收窄，消费建材成本侧涨跌互现但幅度较小

24 年 1-4 月地产销售/新开工/竣工面积同比-20.2%/-24.6%/-20.4%，较 1-3 月增速-0.8/+3.2/+0.3pct，新开工及竣工累计降幅收窄，项目开工、竣工节奏逐步修复。据奥维云网，24 年 1-3 月精装修开盘项目 10.6 万套，同比-21.5%;据国家统计局，1-4 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额 504 亿元，同比 +0.6%，增速较 1-3 月-1.8pct。据 Wind，24 年截至 4 月底，沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格较 24Q1 均价分别+0.8%/+2.9%/-5.7%/+4.9%/-0.9%，同比-2.4%/+6.3%/-7.8%+8.2%/-3.2%，4 月成本侧涨跌互现，但绝对值角度变动不大，对消费建材企业盈利能力扰动有限。

浮法玻璃产能高位下供给仍有压力，5 月光伏玻璃价格暂稳

据国家统计局，24 年 1-4 月平板玻璃产量 3.3 亿重箱，同比+6.5%，增速较 1-3 月下滑 1.3pct。价格端，据卓创资讯，4 月全国 5mm 白玻均价 92 元/ 重箱，环/同比-8.1%/-10.3%，需求表现平淡价格呈逐周下滑趋势;5 月 9 日均价 92 元/重箱，环比-0.8%。4 月中旬以来光伏玻璃库存重现累库趋势，据卓创资讯，截至 5 月 16 日光伏玻璃样本企业库存 21.39 天，周环比+6.0%; 4 月 3.2/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价 26.3/18.3 元/平，环比+2.3%/+12.2%，4 月光伏玻璃涨价落地，截至 5 月初价格仍暂稳。据 Wind，4 月全国轻碱/重碱均价环比-2.7%/-4.3%，同比-28.1%/-32.6%，但 4 月底出现提价趋势，整体看玻璃企业成本端压力仍较小。

1-4 月水泥累计产量下滑，天气及错峰生产或影响后市水泥价格区域分化

据国家统计局，24 年 1-4 月水泥产量 5.1 亿吨，同比-10.3%，降幅较 1-3 月收窄 1.5pct。据数字水泥网，4 月水泥均价为 363 元/吨，环/同比 -0.5%/-16.3%， 5 月 10 日全国水泥和熟料均价分别为 362/249 元/吨，周环比-0.5%/-2.3%，5 月初前期涨价区域多数出现回调，需求支撑偏弱。4 月水泥平均出货率为 49.7%，环/同比+14.2/-10.6pct，5 月 10 日水泥出货率为 54.2%，周环比+2.6pct，库容比 67.0%，环比-2.5pct。5 月起，长江中下游错峰停窑执行不佳，叠加华南区域降雨或仍有一定影响，南方供需仍有压力;而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后续水泥价格区域分化，或呈现震荡走势。