轻工行业政策点评：降首付降利率 推进地产去库落到实处

　　事件：2024 年5 月17 日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》称，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。同日，央行宣布自5 月18 日起下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
　　降首付降利率，推进房地产去库存落到实处。两部门调整个人住房贷款最低首付款比例，首套房和二套房分别降至15%和25%（此前分别为20%和30%），同时央行下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。我们认为，当下时点下调首付比、公积金贷款利率，取消首套和二套房贷利率下限，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力；降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求。2024 年4 月30日，中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，两部门出台新政，有望推进房地产去库存落到实处，宽松基调延续，市场情绪有望提振。
　　4 月地产数据有所改善，建议关注家居龙头标的。据国家统计局数据，2024 年4 月住宅销售面积同比-17.1%（前值-27.1%），降幅收窄10pct；2024年4 月住宅新开工面积同比-13.7%（前值-26.7%），降幅收窄13pct；2024 年4月住宅竣工面积同比-13.4%（前值-25.1%），降幅收窄11.7pct。2024 年4 月住宅新开工、竣工、销售面积降幅均有所收窄，但整体仍承压，伴随一系列地产优化政策发力显效，地产销售有望迎来改善。当前家居板块估值已行至低位，建议关注基本面稳健的龙头标的。
　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。
　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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