房地产行业月报：基本面待修复 行业进入政策窗口期

　　基本面尚在修复，行业进入政策窗口期，关注资源充沛运营稳健的房企5 月17 日，统计局发布2024 年1-4 月份全国房地产市场基本情况。4 月数据显示房地产基本面仍待改善：开发投资同比降幅扩大，开竣工同比降幅均有所收窄，销售量价仍在调整，房企到位资金降幅收窄情况改善但仍有压力。
　　目前房地产市场仍处于调整之中，但4 月下旬以来供需两端政策持续发力，高能级城市解除限购，多地以旧换新政策持续推出，监管层明确的“稳地产”诉求在实操层面不断落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛及运营稳健的优质房企。
　　投资降幅小幅扩大，开竣工同比降幅收窄
　　4 月房地产开发投资同比下降10.5%，降幅较3 月扩大0.5pct。拆分开发链条具体来看：1）土地端：4 月土地市场成交偏弱，供应与成交建面同比分别下降38%/30%（3 月同比下降50%/49%），土地市场仍偏弱，但降幅有所收窄。2）开工端：4 月新开工面积同比下降14.0%，由于去年4 月基数较低，降幅较3 月收窄11.4pct。3）竣工端：4 月竣工面积下降19.1%，降幅收窄2.6pct，或因保交楼余量项目仍在持续推进，竣工降幅小幅收窄。4）施工方面，2024 年1-4 月施工面积同比下降10.8%，降幅较去年全年扩大3.6pct。
　　市场仍在调整，期待政策效果显现
　　市场量价仍在调整，政策支持有望助力行业企稳。销售量方面，4 月销售面积同比下降22.8%，降幅较3 月扩大4.6pct；成交金额同比下降30.4%，降幅较3 月扩大4.6pct。房价方面，4 月70 城新房价格指数同比下降3.5%，降幅较3 月扩大0.8pct，环比下降0.6%，降幅较3 月扩大0.3pct；70 城二手房价格指数同比下降6.8%，降幅较3 月扩大0.9pct，环比下降0.9%，降幅较3 月扩大0.4pct。4 月下旬以来行业支持政策密集落地，需求端北京、深圳、天津放松限购，杭州、成都、西安取消限购，供给端多城市加速落地住房以旧换新政策，供需两端发力，有望助力行业企稳，期待政策效果显现。
　　融资协调机制持续落地有望缓释房企融资压力
　　4 月全国房地产开发企业到位资金同比下滑21.3%，较3 月收窄7.7pct。具体来看：1、4 月定金及预收款、个人按揭贷款同比下滑36.3%、35.8%，降幅较3 月收窄5.2、11.0pct；2、国内贷款、自筹资金同比下降14.3%、上升5.7%，分别较3 月收窄8.0pct，由降转升。3、房地产开发投资同比降幅与开发贷降幅小幅转负。目前房企到位资金同比下降，房企现金流仍存在一定压力。但房地产协调机制持续落地，据国务院吹风会，截至到5 月16日，商业银行已按内部审批流程审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元，融资协调机制的持续有望缓释房企融资压力，改善房企现金流情况。
　　投资建议
　　重点推荐：1）A 股开发：城建发展、招商蛇口、滨江集团、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、越秀地产；3）物管公司：华润万象生活、保利物业、万物云、招商积余、滨江服务。
　　风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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