农林牧渔行业专题报告：猪周期开启上行 生猪、动保、饲料产业链多点开花

　　生猪板块：看好猪价短期慢涨，三季度明显上涨近期猪价或将慢牛上涨。无论是近期出栏体重下降，行业抛压下猪价不跌，还是近期猪价持续慢涨，均反映出生猪供需基本面在逐步缓解，未来猪价将趋势上涨。我们判断，若无极端情绪作用下，5-6 月猪价将呈现慢牛上涨趋势，5 月底有望上涨至接近16 元/kg，6 月延续上涨趋势，三季度或迎来较大幅度上涨。
　　我们认为在本轮猪价真正出现快速上涨趋势前，均为猪股重要的布局窗口。
　　在当前阶段和股价位置，建议关注【牧原股份】、【温氏股份】。若后续猪价温和上涨，我们认为估值相对低，安全边际强的猪股或有较好表现，建议关注【天康生物】、【东瑞股份】、【唐人神】、【新五丰】等；如后续出现强边际变化，如猪价快速上涨等，弹性标的建议关注【广弘控股】、【华统股份】、【神农集团】、【巨星农牧】或有较强表现。
　　动保：向上的β，事件的催化
　　1、养猪后周期催化。我们认为猪价逐渐开启新一轮的上涨趋势，高度或超预期，将带动养殖产业链上下游改善，接下来动保行业将呈现β 向上。
　　2、动保公司受养殖行情拖累，2023 年四季度和2024 年一季度业绩均相对低迷，但预期该板块公司业绩有望在下半年随养殖行情回暖实现大幅改善。
　　3、非瘟疫苗扩容板块市场，是强催化。目前非瘟疫苗正处于应急评价推进中， 若后续顺利推出，将极大程度上实现市场扩容，相关公司或将明显受益，具有高弹性。
　　疫苗板块建议关注【普莱柯】、【生物股份】、【中牧股份】、【科前生物】、【瑞普生物】，化药板块建议关注【回盛生物】。
　　风险提示:猪价行情波动风险;兽药产品价格波动风险；养殖行业疫病风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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