建筑装饰行业研究周报：重视地产困境反转 水利支撑基建景气共振

　　地产政策频发，重视房建产业链困境反转机遇
　　近期地产政策从供给、需求和资金端纷纷加码，一系列的政策组合拳对于市场的信心具有较好的提振作用。供给端来看，政策将“去库存”提到重要位置，近期已有部分省市推出存量房的收购方案或细则，例如杭州临安、云南大理等。需求端来看，降低房贷利率和首付比例，刺激购房者意愿，资金端来看，设立3000 亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000 亿元。
　　对于地产基本面起到了困境反转的作用。建筑板块中和房地产相关的主要是房建板块，从产业链的角度，前端的设计、后端的主体施工以及后端的装修贯穿房地产的整个环节。过去几年，房企暴雷对于产业链的公司应收账款形成了较大的压力，前期计提较多减值的公司后续存在应收账款冲回的可能，对于利润起到较好的弹性带动。
　　水利投资景气，Q2 基建景气有望延续
　　24 年1-4 月狭义基建/广义基建+6%/+7.8%，基建投资延续发力，其中1-4月水利投资同比+16.1%，水利投资增速保持强劲，考虑到近期广东等区域进入雨季，24 年度易涝点改造工程逐步启动，我们预计会在水利投资方面陆续产生实物量，发改委提及部署23 年增发国债，推动所有增发国债项目于今年6 月底前开工建设，下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造，中央加杠杆的趋势有望延续，资金层面或对基建投资形成有力支撑，预计Q2 基建景气度有望延续。
　　行情回顾
　　根据总市值加权平均统计，本周（0513-0517）建筑（中信）指数上涨3.40%，沪深300 指数上涨0.29%，子板块悉数上涨，其中园林工程、建筑装修、房建建设涨幅居前，分别录得7.28%、7.05%、6.75%的正收益。本周涨幅居前的标的有：设研院（+35.51%）、*ST 名家（+32.10% ）、*ST 农尚（+28.63%）、*ST 东园（+27.84%）、*ST 嘉寓（+24.55%）、建艺集团（+24.46%）。
　　投资建议
　　我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。
　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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