宏观数据向好,地产政策落地,化工品价格上涨,化工行业景气上行盈利改善。24 年4 月,我国CPI 同比增长0.3%,前值同比增长0.1%;我国PPI 同比下跌2.5%,前值同比下跌2.7%。2024 年以来,虽然国内需求恢复仍然偏慢,但外部因素率先改善,伴随全球制造业周期开启,外需定价或全球定价的工业品价格持续回暖。进而带动了化工品价格上涨,对应化工企业盈利改善,行业景气上行。此外,2024 年5 月17 日,全国切实做好保交房工作视频会议在京召开,房地产“一揽子”优化方案落地,政策利好地产竣工和后周期相关板块,在地产政策持续落地背景下,上游相关化工品需求也有望持续改善。根据Wind 数据,截至5 月16 日中国化工产品价格指数(CCPI)为4740 点,相较于2024 年年初上涨约2.6%。得益于化工产品价格的上涨,以及化工产业链上游资源价格向中下游产品的有效传导,基础化工行业整体盈利能力得以改善。24Q1 中信基础化工行业指数对应上市公司整体销售毛利率为17.8%,环比增长0.2pct。
供给收缩,需求改善,化工品价格上涨,关注磷化工、颜料、UVA、TMA、维生素、涤纶长丝等行业。供给端因安全环保事件、宏观突发事件等不可抗力可能发生停产或减产,进而造成化工品的供不应求,从而推动化工品价格的上涨。期间化工品价格的上涨幅度则与供给端的缩减比例有着一定的关联。近期由于安全事件、海外企业停产与减产等影响,颜料、UVA、维生素、TMA、涤纶长丝等行业出现供给端较大比例的收缩,相关化工品存在价格上涨预期或已出现较大幅度的上涨。此外,当前工业级磷酸一铵库存处于历史低位,由于水溶肥用肥旺季的到来以及磷酸铁需求的拉动,工业一铵现货供应趋紧,从而推动产品价格上。磷化工行业在需求改善推动下,景气度有望持续提升。建议关注(1)磷化工:川恒股份、川发龙蟒、云天化、兴发集团、新洋丰、云图控股、湖北宜化、川金诺、金正大。(2)颜料:七彩化学、百合花、双乐股份;(3)UVA:利安隆;(4)TMA:正丹股份、百川股份、泰达新材;(5)维生素:新和成、浙江医药;(6)涤纶长丝:桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹。
板块周涨跌情况:过去5 个交易日,沪深两市各板块涨跌互现,本周上证指数涨跌幅为-0.02%, 深证成指涨跌幅为-0.22%, 沪深300 指数涨跌幅为+0.32%,创业板指涨跌幅为-0.70%。中信基础化工板块涨跌幅为-0.9%,涨跌幅位居所有板块第24 位。过去5 个交易日,化工行业各子板块大部分呈跌势,涨跌幅前五位的子板块为:粘胶(+10.3%),涤纶(+5.1%),涂料油墨颜料(+4.7%),民爆用品(+4.2%),复合肥(+3.2%)。
个股涨跌幅:过去5 个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:南京化纤(+61.28%),南京聚隆(+37.23%) ,三棵树(+34.52%), 蒙泰高新(+24.35%),ST 宁科(+22.15%)。
投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块;③轻烃裂解板块;④煤制烯烃板块。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料;②OLED 产业链;③风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;④锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;⑤光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析:原材料快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。
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(责任编辑:王丹 )
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