投资要点:
2023 年,A 股机床设备板块已出现趋稳回升趋势,成长性显著优于行业整体表现,报告期内营业收入同比实现正增长,特别是海外营收增速亮眼。
2023 年,机床设备样本公司合计营业收入267.7 亿元/yoy+2.3%,单Q4 合计营业收入70.3 亿元/yoy+11.3%,17 家样本上市公司中有12 家实现营收同比正增长。从营收结构来看,2023 年,多数机床上市公司海外营收实现较快增长,主要受益于我国机床工具进出口保持了多年的顺差态势。
2023 年,机床设备板块毛利率有所下降,主要系需求减弱,市场竞争加剧,部分产品价格下行,用工成本上升等因素所致。机床设备板块合计归母净利润12.6 亿元/yoy+91.4%,单Q4 合计归母净利润-3.1 亿元/yoy-198.2%;平均毛利率25.3%/yoy-0.8pct,平均净利率4.86%/yoy+3.0pct。
2023 年,机床设备板块合计合同负债规模为49.1 亿元/yoy-1.4%,主要系整体需求减弱,导致在手订单总量小幅下滑,其中,合同负债增速前五的公司为宇晶股份(yoy+166.8%)、科德数控(yoy+100.7%)、宇环数控(yoy+43.3%)、华东数控(yoy+42.9%)、亚威股份(yoy+19.8%)。
2024Q1,全行业营收、利润总额同比均有所下降,机床设备板块合计营业收入63.6 亿元/yoy-0.5%,合计归母净利润3.5 亿元/yoy-36.0%;盈利能力下滑,平均毛利率为23.4%/yoy-0.8pct,平均净利率为5.5%/yoy-3.1pct。
投资建议:展望2024 全年,在政策利好及下游产品绿色和智能化转型趋势下,机床设备需求有望得到持续释放,全行业回升向好可期。宏观层面大力支持工业母机产业发展,税收、研发和人才培养等方面利好政策密集落地,叠加下游行业以智能化、绿色化、高端化为主要标志的转型升级,将带来设备更新改造、国产替代等广阔需求空间。
重点公司关注:建议重点关注产品定位中高端、工艺性能领先、进口替代能力强、核心零部件自研自产、拥有稳定优质客户资源的头部机床厂商。
重点推荐个股包括:科德数控(自主可控五轴数控机床国产龙头,产能扩张打开成长空间)、华中数控(数控系统高端化助推毛利率提升,五轴技术取得较大进展)、秦川机床(全面发力高端五轴机床,国企改革&定增落地开启新征程)、拓斯达(五轴联动机床产品认可度提升,市场订单需求量保持稳定增长)、纽威数控(海外营收翻倍增长,卧式数控机床量利双升)。
风险提示:宏观经济增长不及预期;行业竞争加剧的风险;技术研发风险;原材料及零部件成本波动风险;核心技术泄密与人员流失风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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