清洁电器5月报：行业增长动能延续 科沃斯推出多款新品

　　清洁电器4月内需延续增长，看好全年内销平稳回升。根据奥维云网数据，扫地机和洗地机4 月均延续Q1 较好的增长态势。4 月扫地机销量/销额/均价分别相较2023 年同期+25%/+29%/+3%，1-4 月线上销量/销额/均价分别同比+27%/+30%/+2%。洗地机4 月线上销量/销额/均价分别同比+44%/+16%/-19%，1-4 月线上销量/销额/均价分别同比+59%/+25%/-21%，行业销量持续高增，景气度延续此前以价换量状态。2024 年4 月洗地机行业均价2044 元，相较于2024 年3 月的2037元环比持平，行业价格竞争已相对缓和，预计后续行业均价维持在2000 元左右。
　　清洁电器出海趋势延续，Q2 线下扩张带来增量。短期表现来看，根据久谦数据，石头3 月美亚销量/销额分别同比+24%/+41%，仍然延续量价齐升的态势（4 月数据暂未公布）。iRobot 近期公布Q1 财报，24Q1 营收1.50 亿美元(-7.3%)，净利润0.09 亿美元(+0.90 亿美元)，收入仍处于收缩状态，业绩扭亏为盈来自于裁员30%。iRobot 后续新品定价219 美元（非自清洁产品），我们认为这意味着其在中高端全能基站产品价位段已无新品与国产品牌竞争，国产品牌出海的竞争优势进一步凸显。此外，无论是石头、科沃斯还是追觅云鲸，均在加大海外线下渠道的扩张，新渠道铺货也将带来短期的收入增量。
　　龙头公司地位稳固，内外销均有提振空间。1）石头科技：根据奥维数据，2024 年4 月公司内销市占率上升至第一，我们预计领先的产品力将为公司全年内销提供保障；海外欧洲市场在维持优势的德语区之外，新的国家和区域仍有增量空间，6 月美国线下target 新增点位将上新，线下增长进一步提速；2）科沃斯：公司5 月推出6 款全新SKU，价位段覆盖更广，且针对各个价位段做了更多针对性降本，我们预计2024 年利润率能够有所回升，此外盈利能力更强的外销市场的增长也将对公司的盈利修复带来提振，2024 年有望迎来业绩端较为明显的修复。
　　投资建议：扫地机行业整体回暖，洗地机以价换量景气延续，内销龙头新品竞争力突出，海外扩张加速拓展。推荐新品具备竞争力，内外销持续拓展的石头科技(24PE:21.8x)；盈利能力有望改善的科沃斯(22.1x)；加码清洁电器的综合龙头美的集团(12.8x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(13.3x)。
　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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