证券行业2024年5月投资策略:宽信用提升非银板块弹性

2024-05-21 18:10:05 和讯  国信证券孔祥
  无风险收益下降,宽信用预期提振,有利于提升非银板块弹性。“手工补息”整改有利于压降社会无风险收益水平。监管机构加强对“手工补息”行为的审查和管理,目的是为了防止银行通过这种方式隐性增加负债成本。通过严查和规范此类行为,促使银行遵守市场规则和利率自律机制,避免无序竞争,有助于整个银行业的负债成本控制在一个合理范围内。随着相关工作推进,这可以引导银行负债端成本、乃至货币基金、短久期银行理财收益,整体有助于社会无风险收益下行。房地产政策调整促进宽信用预期。近期中央和地方推出的一系列房地产新政,主要为了实现保供给、促需求和稳房价的政策目标。房地产新政是对4 月底政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”要求的贯彻落实,标志着新一轮房地产去库存的开启。
  对权益市场而言,“低无风险利率+宽信用”提升顺周期板块吸引力,有助于金融板块修复,券商板块将体现较高弹性。
  市场交易活跃,两融规模提升,预计5 月较4 月券商业绩基本面环比上行。
  4 月份业绩触底:经纪业务方面,4 月A 股日均成交金额为9162.81 亿元,环比下跌9.78%,同比下跌19.59%。(2)投行业务方面,4 月IPO 数量为5家,募集资金规模为27 亿元,环比下跌54.15%;4 月再融资规模为234.484亿元,同比下跌75.85%;4 月企业债和公司债承销规模为4020 亿元,环比下跌13.22%。(3)自营业务方面,上证综指上涨2.71%,沪深300 指数上涨1.89%,创业板指数上涨2.21%,中证全债指数上涨0.14%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,至4 月30 日,沪深北两融余额为15120.59 亿元,环比下跌1.68%。
  投资建议:我们对行业维持“超配”评级。建议关注资本实力雄厚、机构业务发力的优质券商,推荐与股东协同加大,业务协同预期强的华泰证券、兴业证券,底部存在反转预期的东方证券。
  风险提示:经济复苏不及预期;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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