电子：OLED供需反转 行业或迎来拐点

　　OLED 面板供需迎来反转，行业盈利拐点有望到来。受益OLED 面板降价，2023 年手机厂商导入AMOLED 速度加快，而随着AMOLED 价格跌至谷底，面板供需迎来反转。供需反转下，面板价格于2023 年底迎来回暖，同时需求端持续景气，OLED 面板行业或迎来盈利拐点。
　　AMOLED 在中小尺寸领域优势逐步凸显
　　与TFT-LCD 技术相比，AMOLED 在光学性能、电子性能、整合功能以及外观形态等方面具有较强的优势，是半导体显示技术新的发展方向。AMOLED 目前已广泛使用在智能手机、智能穿戴等应用中，并在平板笔电中开始使用。
　　目前AMOLED 在智能手机领域呈现两大技术趋势：柔性取代刚性、LTPO 渗透加速。AMOLED 在中尺寸领域处于发展初期，2024 年苹果或发布OLED 版本iPad，头部厂商的推广有望加速AMOLED 在中尺寸领域的渗透。
　　智能手机需求：手机市场恢复增长&渗透率稳步提升受益换机周期&新兴市场（折叠手机、AI 手机）需求增加，2024 年全球智能手机出货量有望同比增加至12 亿台，至28 年全球手机市场或将维持低个位数增长；根据Omodia，2023 年全球OLED 智能手机渗透率为51%，出货量为5.95 亿部；预计2024 年全球OLED 智能手机渗透率为55%，出货量为6.61 亿部；预计2028 年全球OLED 智能手机渗透率有望达到60%，出货量有望达到7.5 亿部，23-28 年全球OLED 智能手机出货量CAGR 为4.74%。
　　平板/笔电需求：苹果入局加速中尺寸渗透
　　目前，Samsung Galaxy、联想、惠普、戴尔、华硕、华为、步步高、小米和LG Electronics 都在其PC 产品中采用了OLED 显示面板，苹果公司将于2024 年加入其中。根据Omdia，苹果将逐步在iPad 和Mac 系列使用OLED面板去替代LCD 面板，而苹果产品2023 年在平板及电脑的市场份额分别达到40%和9%，苹果的布局或有望带动OLED 面板在中尺寸显示领域的快速渗透。
　　供给：中韩主导市场，LTPO 供给偏紧
　　全球AMOLED 供给市场主要以韩国、中国大陆为主。根据CINNO Research数据，2023 年全球智能手机AMOLED 面板出货韩国地区占比70.7%，国内占比29.3%。LTPO 出现结构性供给偏紧。LTPO 技术兴起于2020 年之后，而国内主流OLED 面板厂建设、点亮较早，对于LTPO 产线的布局较晚。随着LTPO需求快速增长，而LTPO 产能释放缓慢，供需出现偏紧状态。我们认为，国内LTPO 产能爬坡、良率提升需要时间，供需偏紧有望持续至2025 年。
　　投资建议：关注OLED 供需反转受益标的
　　国产柔性OLED 行业在供需两端均有改善，面板价格有望回暖，行业拐点有望到来。OLED 面板供给转向国内，国产OLED 产线稼动率逐步提升，盈利拐点有望来临，建议关注：京东方A、TCL 科技、维信诺、和辉光电等。
　　风险提示：下游需求不及预期，OLED 渗透率提升不及预期，OLED 产能爬坡不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。