交通运输行业周报：以色列最大港口海法港遇袭 拼多多24Q1业绩超预期

投资要点
本周交通运输行业行情回顾：
1）在30 个中信一级行业中，本周（5 月20 日 - 5 月24 日），交通运输行业累计涨跌幅为-1.01%，位列第6 位；沪深300 指数涨跌幅为-2.08%。
2）在285 个中信三级行业中，本周（5 月20 日-5 月24 日）板块累计涨跌幅：航空（+0.65%）、航运（+0.15%）、公路（-0.07%）、快递（-0.24%）、港口（-1.59%）、铁路（-1.64%）、机场（-2.60%）、物流综合（-3.73%）。
3）境外股市表现： 5 月24 日，香港恒生指数收18868.71 点，5 月20 日-5 月24日涨跌幅为-4.83%，道琼斯工业指数收39065.26 点,本周涨跌幅为-2.33%。
4）油价及汇率变化情况：截至5 月24 日，ICE 布油收盘报价81.85 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2618；5 月20 日-5 月24 日，ICE 布油涨跌幅为-2.22%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.20%。
行业重点事件：
1）拼多多发布24Q1 业绩，实现经营利润 260 亿元，同比+275%拼多多24 年 Q1 实现收入 868 亿元，同比+131%；实现经营利润 260 亿元，同比+275%。2024Q1 公司实现在线市场服务及其他营收同比增长 56%至 425 亿元，交易佣金营收同比增长327%至 444 亿元。
2）伊朗总统莱希在19 日发生的直升机事故中遇难根据新华网报道，伊朗政府20 日确认，总统莱希在19 日发生的直升机事故中遇难。伊朗宪法监护委员会同日宣布，伊朗第一副总统穆赫贝尔已代行总统职务，直至50 天内举行新总统选举。
3）多国宣布承认巴勒斯坦国
根据央视新闻，当地时间5 月22 日，挪威、爱尔兰、西班牙三国宣布承认巴勒斯坦国。巴勒斯坦总统阿巴斯通过巴勒斯坦官方通讯社（瓦法）发表声明，对挪威、爱尔兰和西班牙三国承认巴勒斯坦国表示高度赞赏和欢迎。
4）以色列最大港口海法港遇袭
根据环球时报，当地时间5 月23 日，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”发表声明称，该组织当天使用巡航导弹对以色列最大的港口海法港发动了袭击，并对位于戈兰高地的一处以色列军事目标发动了无人机袭击。以色列方面对此暂无回应。
行业观点更新：
航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
快递：5 月13 日-5 月19 日快递揽收量环比提升。根据交通运输部最新数据，5月13 日-5 月19 日邮政快递累计揽收量约33.49 亿件，环比增长0.21%；累计投递量约32.41 亿件，环比增长2.05%。根据国家邮政局数据，2024 年1-4 月快递业务量累计完成508.1 亿件，同比增长24.5%（按可比口径计算）；4 月快递业务量完成137.0 亿件，同比增长22.7%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长，中通在公司公告中表示坚守‘不做亏本快件’的底线，保持盈利健康增长。我们认为行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。叠加快递新规等政策发布，加速推动行业进入高质量发展阶段。
集运：外贸集运市场：外贸市场供需关系改善，运价环比持续提升，5 月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为1389.16，环比+5.9%；上海出口集装箱运 价指数SCFI 为2703.43 点，环比+7.2%。SCFI 欧线运价为3409 $/TEU，环比+11.8%，美西航线运价5189 $/FEU，环比+3.3%，美东航线运价6482 $/FEU，环比+7.6%，地中海航线运价4248 $/TEU，环比+7.4%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比下降，5 月11 日至5 月17 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1004 点，较上周-75 点，环比-6.95%，分区域来看，东北、华北、华南、华东区域指数环比下降。
油运：本周油运运价环比提升。5 月20 日至5 月24 日，原油运输指数（BDTI）平均为1228，环比+5.4%；成品油运输指数（BCTI）平均为1018，环比-0.9%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
干散货航运：BDI 指数环比回落。 5 月20 日至5 月24 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1815，环比-5.6%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2629，环比-5.9%；巴拿马型指数（BPI）平均为1824，环比-4.7%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1363，环比-5.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为688，环比-1.1%。
航空货运：空运运价指数环比持续回升。截至5 月20 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2111 点，环比+0.5%，同比+2.1%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4881 点，环比+3.6%，同比+38.9%。
投资建议
1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。
3）快递： 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。
4）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空/中国东航。
5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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