有色金属行业周报：美联储会议纪要偏鹰至降息预期延后 仍看好黄金资产表现

　　一、工业金属
　　1、 行业观点：美联储货币政策会议纪要偏鹰，降息延后不改降息方向，看好黄金资产的表现
　　事件：美联储周三公布4 月30 日至5 月1 日货币政策会议纪要，纪要显示美联储官员在最近的会议上对通胀的担忧越来越重，成员们表示他们缺乏推进降息的信心。货币政策决策者一致认为，最近的第一季度通胀数据以及经济势头强劲的迹象令人失望，均表明“他们需要比以前预期的更长的时间，才能获得更大的信心”相信通胀正稳步回归2%的目标。美联储官员们讨论了在更长时间内保持利率稳定的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降低利率的问题，而“多方”与会官员还提到了在必要情况下愿意加息。
　　观点：我们认为降息节奏有一定波折，但年内降息仍是大概率事件，看好降息前夕黄金的表现。根据会议纪要，经济数据显示，通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性，政策预期随之发生重大变化。从期货价格得出的政策利率路径意味着到年底降息25 个基点的次数少于两次，基于期权价格的模态路径相当平坦，表明2024 年最多降息一次。根据掉期市场的定价，市场目前完全定价的美联储首次降息将在12 月份，全年出现两次降息的可能性还不到30%，较上周约70%的概率明显缩小。
　　2、股票观点：持续看好黄金板块
　　基本面上，上期所阴极铜库存本周环比增加9944 吨；LME 铜库存本周环比增长9025 吨；COMEX 库存本周环比下降1247 吨，截至本周四，全球铜显性库存54.3 万吨，环比上周增长11026 吨。黄金板块重点推荐资源储备丰富、成长性突出的黄金标的：紫金矿业、银泰黄金以及央国企龙头中金黄金、山东黄金；建议关注赤峰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：锑矿紧缺情绪持续发酵，锑价持续创历史新高? 事件：锑锭价格突破13 万元，持续创历史新高。23 日锑精矿11.3 万元/吨，环比上周增长15%；锑锭13 万元/吨，环比上周增长13%；24 日，1#锑12.7万元/吨，环比上周增长6.7%；2#锑12.1 万元/吨，环比上周增长5.2%；三氧化二锑11.06 万元/吨，环比上周增长22%。
　　观点：锑矿紧缺持续发酵，锑锭价格创13 万元/吨，场内惜售情绪强。根据财联社数据，其从闪星锑业相关负责人了解到，闪星锑业作为上游原料矿端厂家，目前基本上已无足够的货去满足下游客户订单需求，已有该供应商因货源紧张近期暂停向闪星锑业供货，矿端紧缺或将推动锑行业景气持续，价格将持续向下游传导。根据百川盈孚数据，国内目前在产三氧化二锑的产能仅为7.5 万吨，伴随锑矿价格上涨，三氧化二锑开工率也受到影响，阶段性供应减少导致价格大幅上涨。
　　事件：5 月22 日，雅保月度碳酸锂招标结束，100 吨电池级碳酸锂的售卖招标最终结果为106,900 元/吨(含税价格，眉山自提)；5 月24 日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场价格集中在10.1-10.4 万元/吨，市场均价10.25 万元/吨，较上个工作日价格持平，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在10.4-10.8万元/吨，市场均价10.6 万元/吨，较上个工作日价格持平；根据海关统计数据，2024 年4 月份，国内碳酸锂进口量达到2.12 万吨，同比增长87%，进口金额18.9 亿元，进口均价为8.3 万元/吨，4 月份碳酸锂的单月进口量已经超过了2023 年全年单月进口量的最高点，2023 年最高月份也仅为12 月份碳酸锂进口量为2.03 万吨。
　　观点：预计5 月份碳酸锂市场供给仍呈宽松格局，受成本端的支撑，预计锂价将在10 万元/吨左右维持平稳。
　　2、公司观点：盛和资源全资子公司拟收购SRUL 稀土公司100%股权
　　事件：盛和资源子公司晨光稀土拟收购STA 全资子公司SRUL 100%股权，进而间接持有位于坦桑尼亚的Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 四个重砂矿项目权益，晨光稀土将支付全部交易价款为4,300 万澳元，其中27,180,104 澳元用于收购STA 公司全资子公司SRUL 公司100%股权，其余15,819,896 澳元将用于承担STA 公司为其坦桑尼亚项目提供的贷款。其中Fungoni、Tajiri 项目已获得采矿证，Fungoni 拥有JORC 标准矿石资源量2200 万吨，平均重矿物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），矿石储量1230 万吨，平均重矿物品位3.9%，Tajiri 项目位于坦桑尼亚北部，拥有JORC 标准矿石资源量2.68 亿吨，重矿物平均品位3.3%，Sudi、Bagamoyo 项目仍在勘探阶段。
　　观点：盛和资源收购一方面有助于进一步拓展重砂矿资源渠道，保障原料供应，进一步夯实公司发展基础，另一方面有助于助力公司拓展海外市场，优化公司全球业务布局，进一步扩大公司的业务范围和影响力。
　　3、股票观点：关注供应端扰动频繁供应收缩预期强和价格有上行动能的标的。
　　建议关注受益金锑价格上涨标的湖南黄金；建议关注上游资源端供应紧张，下游受益于大规模设备更新后对下游需求拉动的钨板块标的中钨高新、厦门钨业。
　　风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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