电力设备央企2023年报&2024年一季报业绩综述

　　2023&2024Q1 行情回顾
　　2023 年全年沪深300 指数-11.38%，申万31 个行业指数中10 个行业指数上涨，电力设备（申万）指数-26.19%，排在第28 位，跑输大盘14.8pct，20 家电力设备央企公司中10 家上涨，涨幅居前的公司是平高电气、中国动力、佳电股份，涨幅为61.13%、18.05%、15.58%；跌幅居前的公司为长远锂科、振华新材、南网科技，跌幅为-48.96%、-53.32%、-56.14%。2024Q1 电力设备（申万）指数-4.34%，跑输大盘7.4pct，央企公司中10 家上涨，涨幅居前的公司是时代新材、佳电股份、许继电气，涨幅为27.58%、19.86%、13.75%；跌幅居前的公司为新能泰山、长远锂科、振华新材，跌幅为-20.53%、-26.58%、-36.49%。
　　2023 年电力设备央企收入利润水平小幅提升
　　2023 年，电力设备央企公司实现营业收入3388.6 亿元，同比+4.6%；归母净利润176.7 亿元，同比+3.0%。2024Q1，电力设备央企公司实现营业收入683.0 亿元，同比-2.2%；归母净利润26.6 亿元，同比-4.0%。
　　央企费用率同比提升，净利率承压，研发投入比例提高电力设备央企费用率同比提升，净利率承压，研发投入比例提高。
　　2023 年，电力设备央企公司毛利率和净利率分别为16.9%和5.2%，同比+0.7 和-0.1pct；销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为2.5%、3.9%、0.1%、4.0%， 同比+0.3、+0.4、+0.3、+0.2pct。2024Q1 毛利率、净利率为16.1%、3.9%，同比+1.3、-0.1pct；销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为2.6%、4.2%、0.1%、4.2%，分别+0.3、+0.6、-0.1、+0.6pct。
　　电力设备央企ROE 水平略降 负债水平小幅提升2023 年和2024Q1，电力设备央企公司ROE 为6.9%、1.0%，同比-0.6、-0.2pct。营业现金比率为8.6%、-5.0%，同比-0.1、+13.2pct。
　　2023 年和2024Q1，电力设备央企公司资产负债率为54.1%、53.4%，同比+0.9、+1.0pct。全员劳动生产率为3.0%、0.6%，同比持平。
　　投资建议
　　随着国内和海外电网投资水平提升，央企有望凭借产品和渠道优势充分享受电网投资和出海红利。建议关注招标占比较高，产品在海外具备竞争力的央企投资机会。
　　风险提示
　　1、原材料价格波动；2、项目开工不及预期；3、贸易冲突加剧；4、行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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