石油化工行业周报：美国商业原油库存增长 油价有所回落

板块表现
本周（20240520-20240524）中信石油石化板块下滑约1.11%，上证综合指数下滑约2.07%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约0.96个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中炼油、石油开采等子板块涨幅居前。
本周（20240520-20240524）石油石化板块领涨个股包括ST 实华、岳阳兴长、统一股份、中国石化、海油发展等；领跌个股包括蒙泰高新、润贝航科、康普顿、道森股份、贝肯能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：桐昆股份（+0.84%）、新凤鸣（+0.46%）、恒力石化（-3.13%）、恒逸石化（-3.82%）、东方盛虹（-5.52%）、荣盛石化（-5.55%）等。
核心观点
上游板块方面，上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所下滑，同比下滑更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周缩小约0.46 美元/桶，汽油价差周缩小约1.25 美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约11.5 美元/吨，PX 与石脑油价差周扩大约26.5 美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX 与石脑油价差有所扩大，炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面，截至5 月24 日，POY 价差约为911 元/吨。从库存天数来看，截至5 月23 日，江浙织机FDY/DTY 的库存天数分别环比变化-4.5/-0.6 天，整体库存有所下滑，涤纶长丝POY 价差有所缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。
2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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