建筑行业周报：专项债／国债下达节奏后置、后续资金面有望宽松 继续推荐绩优建筑央企

　　核心观点：
　　24M1-4 基建资金面整体偏紧，专项债发行节奏后置。①一般公共预算：
　　根据Wind，24M1-4，全国一般公共预算收入/支出实际值分别为8.1/8.9万亿元，收入/支出增速分别为-2.7%/3.5%，一般公共预算支出中21.2%投向基建，达1.9 万亿元，同比+7.9%。②专项债：根据IFinD，截止5 月26 日，24 年新增专项债9375 亿元，同比-50.6%，占全年额度24.0%，发改委联合财政部完成2024 年地方政府专项债券项目的筛选工作背景下，后续专项债投放有望提速。分类别看，24Q1 新增专项债中基建资金占比为72.9%，同比+9.2pct。基建中市政和产业园基础设施、交通基础设施、新型基础设施建设分项占比提升最多，同比分别+8.3/+1.5/+0.2pct。分地区看，截至5 月26 日，全国新增专项债发行量增速前3 的地区为吉林（+146.5%）、海南（+128.9%）、浙江（+31.6%）。③国内贷款：24Q1，本外币基础设施中长期贷款增加1.97万亿元，高基数下同比少增0.19 万亿元。④城投债：截至5 月26 日，2024 年城投债发行总量达到24215 亿元，同比-11.2%。截至5 月26日，城投债量增速前3 的地区为黑龙江（+350.0%）、辽宁（+317.9%）、山西（+53.8%）。⑤特别国债：24M5-11，2024 年度1 万亿特别国债陆续发行，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
　　投资建议：继续推荐绩优央国企（股息率取自5 月28 日收盘价）：根据Wind 和各公司财报数据，（1）中国建筑：23 年地产业务利润总额占比38.6%，23 年股息率4.8%。（2）中国中铁：23 年地产业务毛利率占比5.9%，公司矿山自产铜、钼产能居国内同行业前列，23 年资源利用板块营收84 亿元，同比+11.5%， 23 年股息率3.1%。（3）安徽建工：23 年地产业务毛利占比5.1%，23 年股息率5.3%。（4）中国铁建：23 年地产业务利润总额占比7.8%，23 年分红率18.21%，同比+4pct，新董事长上任后期待公司管理持续优化，23 年股息率4.0%。
　　（5）北方国际： 23 年归母净利同比+44%，蒙古矿山项目销售焦煤531 万吨/同比+194%。（6）中钢国际：发布三年股东回报计划，23 年股息率4.2%。（7）中材国际： 23 年装备制造营收72 亿元/同比+2%，矿山运维64.8 亿元/同比+22.5%，水泥和其他运维营收41.2 亿元/同比+2.5%，23 年股息率3.2%。继续关注低空经济板块：华设集团（23年股息率3.2%）、设计总院（23 年股息率3.5%）、深城交。
　　风险提示：基建投资下行；海外订单承接不及预期；基建资金压力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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