公用事业：电力体制改革 行至何处？

　　投资要点
　　本周专题
　　5 月23 日下午，中央在山东济南召开企业和专家座谈会，会议就核电、氢能、储能等产业发展进行了探讨，电力体制改革信号进一步释放；此前5 月17 日，国家能源局拟对黑龙江等六个省份开展电力领域综合监管工作，结合此次综合监督中重点关注的部分问题作为切入点，通过探讨我国电力体制改革的现状，我们认为当前消纳和保供仍为电力系统的投资主线，细分领域上建议关注火电、水电、核电以及智能电网和虚拟电厂板块的投资机会。
　　行情回顾
　　5 月20 日~5 月24 日，公用事业板块指数上涨1.59%，跑赢沪深300 指数3.67pct。
　　行业信息：
　　国家能源局5 月23 日发布全国电力工业统计数据显示，截至4 月底，全国累计发电装机容量约30.1 亿千瓦，同比增长14.1%。其中：太阳能发电装机容量约6.7 亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6 亿千瓦，同比增长20.6%。1-4 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912 亿元，同比增长5.2%。其中：电网工程完成投资1229 亿元，同比增长24.9%。
　　投资建议：
　　我国电力体制改革持续推进，市场机制、基础设施建设等多个领域不断发展完善，我们认为围绕着消纳和保供的长期主线，火电和核电对于电力系统稳定运行的支撑作用将进一步凸显，此外智能电网和虚拟电厂板块亦将存在一定的投资机会。
　　1）火电板块。煤价底部区域基本确立叠加盈利模式的丰富，火电公司盈利持续修复，重点关注沿海经济大省用电需求攀升；建议关注省内用电需求攀升且新增装机投产的地方火电龙头【浙能电力】；掌握火电灵活性改造关键技术并具备庞大锅炉客户基数的【华光环能】；安徽煤电龙头【皖能电力】；火电盈利改善并拓展新能源业务的【粤电力A】；以及火电装机占比较高的【宝新能源】。
　　2）核电板块。核电作为新型电力系统中的基荷能源，当前已迎来核准审批的常态化，今年核准开工节奏有望延续前两年的高景气度，长期来看可关注内陆核电进展，建议关注核电运营商双寡头的【中国核电】和【中国广核】。
　　3）智能电网&虚拟电厂板块。当前电力保供和消纳压力仍存，考虑到用电量快速增长，且全国用电负荷或在今年度夏期间持续攀升，调节性资源的重要性将进一步凸显，建议关注智能电网产品覆盖全产业链，且已建成国内首个城市级虚拟电厂运营中心的【东方电子】，以及【安科瑞】【芯能科技】【中新集团】【朗新集团】【恒实科技】【国能日新】。
　　风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；信息滞后或更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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