中金:纺织制造前瞻指标持续改善 行业“主动补库”开启

2024-05-31 09:40:34 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,20233Q4/2024Q1纺织制造前瞻指标持续改善,行业“主动补库”开启,需求持续修复。往前看,该行认为 1)设备低库存下,此轮补库订单有效传导至设备商,2024年盈利修复确定性强;2)纺织机械周期性强,环环相扣,企业集中度缓慢提升;3)我国纺织机械产能辐射全球,看好细分龙头的国际竞争力。2023年全球纺织服装消费需求稳健复苏,叠加终端品牌商存货优化,2024Q1过渡至补库阶段

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,20233Q4/2024Q1纺织制造前瞻指标持续改善,行业“主动补库”开启,需求持续修复。往前看,该行认为:1)设备低库存下,此轮补库订单有效传导至设备商,2024年盈利修复确定性强;2)纺织机械周期性强,环环相扣,企业集中度缓慢提升;3)我国纺织机械产能辐射全球,看好细分龙头的国际竞争力。

中金观点如下:

1Q24纺服制造拐点明确,设备板块先行受益。

2023年全球纺织服装消费需求稳健复苏,叠加终端品牌商存货优化,2024Q1过渡至补库阶段。2024M1-4我国纺织品/纺织服装类固定资产同比增速达到18%/16%,创双位数增长。该行看好2024年纺织机械估值修复,并从中期角度强调核心资产的国际化属性。

2023年全球纺织机械225亿美元,中国占五成以上。

纺织机械分纺纱、织造/针织、印染与缝制环节,专业化分工属性强。根据QY Research预测,2023年全球纺织机械225亿美元,至2029年复合增速约4%。1)需求:据ITMF,我国纺织机械贡献全球需求五成以上,细分品类如弹力丝机、电脑横机占全球85%/63%。2)供给:据中国纺织工业联合会统计,2023年我国纺织机械自主化率超过75%,对外收购踊跃。

品牌出海,打造全球竞争力。

2020年后,我国纺服企业跨国(尤其一带一路市场)投资频频,我国纺织机械进出口增速剪刀差持续拉大。2024Q1亚洲出口需求稳中有升,24Q1我国缝制机械面向南亚/东盟的出口额同比+31.91%/+18.36%。该行测算2023年国内头部上市公司在全球纺织机械CR5不足12%,存在平台化整合&高端升级空间。

短流程、智能化、绿色化为技术迭代主线。

根据《“十四五”纺织机械行业发展指导性意见》,至2025年对短流程(新型纺纱设备)、智能化(智能工厂)、绿色化(印染环节)提出重点要求,设备厂商持续面临升级需求。此外,纺织机械共性底层(电控系统、机械动力学研究、检测技术)的国产突破值得关注。

风险提示:竞争格局加剧风险;终端消费需求不及预期风险;地缘局势风险。

(责任编辑:董萍萍 )
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