基础化工行业：本周顺酐价格大涨 节能减碳将优化行业格局

　　本报告导读：
　　房贷政策边际放松，叠加美联储降息预期升温，节能减碳方案优化供给格局。推荐处于估值底部的龙头白马，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。
　　投资要点：
　　本周市场表现 及价格跟踪：本周（05.27-05.31）上证指数涨跌幅为-0.07%，创业板指涨跌幅为-0.74%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.43%，在30 个板块中排14 位。价格涨幅前五：顺酐（+13.97%）、硫酸(浙江巨化98%)（+10.00%）、生胶（海南）（+8.13%）、轻质纯碱（华东）（+6.48%）、液氨（河北金源）（+4.76%）。
　　基础化工行业周观点：5 月份中国PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，我国经济总体产出仍在继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。地产新政、超长期国债等政策密集出台，需求预期全面上修。节能减碳方案发布，煤炭清洁利用，高能耗行业刚性约束等方案实施，行业供给端或得到有效调节。此外，美国“4 月CPI 数据”及“5 月11 日当周初请失业金人数”超预期带动美国市场降息预期提升，关注地产链及出口链品种的潜在涨价趋势。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：
　　1.行业景气确定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。2.周期底部成长性行业：2023-2024 年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。
　　投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源。
　　风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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