农林牧渔行业周报：短期影响有限 周期带来趋势性猪价上涨

　　本周热点：本周价格表现强势，我们认为主因还是周期供给减少所带来的上涨，短期因素扰动影响较小。本周猪价环比上涨4.3%，部分地区涨幅超过1 元/kg，从供应看，能繁母猪2023 年全年下降，且从三季度开始加速去化，四季度进入深度亏损叠加猪病发生；同时从畜牧业协会新生仔猪数据也能看出，2023 年9 月开始连续下降，9/10/11 月分别下降1.18%/2.05%/2.03%，对应生猪出栏2024 年4 月开始减少，且5 月、6月生猪出栏减少更甚，后续出栏仍处于下降通道，同时下半年需求向上，故我们也看好猪价趋势性上涨。
　　从二育看，对局部地区有影响，但不是涨价主因；从区域价差来看，主要集中在东北地区，河南河北价差略微增加，这两周东北猪价较全国开始有正价差，本周辽宁/吉林/黑龙江较全国价差分别为0.29/0.21/0.38 元/kg，其他地区价差均较稳定；从肥标差看，这两周肥标差开始收敛，本周175kg与标猪价差0.04 元/kg，200kg 与标猪价差0.05 元/kg，后续天气转暖对大体重猪生长存在影响，二育整体将持续减少。
　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.38 元/kg，较上周上涨4.3%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.43 元/公斤，周环比下跌4.1%。
　　鸡产品9.4 元/公斤，周环比下跌1.1%。鸡苗价格3.06 元/只，周环比下跌5%。往后看2022 年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
　　种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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