钴锂金属周报：下游备库充足 零单成交清淡

　　本报告导读：
　　锂盐供给延续增加，但6 月需求预期有限。下游库存充足，上周锂价弱势运行。
　　投资要点：
　　周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：6 月国内锂盐供给边际增量预期强于需求端，期现商与下游材料厂延续去库，市场成交重心走低，期现锂价下行。1）无锡盘2407 合约周度跌2.33%至10.5 万元/吨；广期所2409 合约周度跌1.91%至10.77 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1110 美元/吨，环比跌2 万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：
　　下游采购需求有限，压价心态较强，但钴盐厂挺价心态较强，钴价博弈中上行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　需求预期有限，锂价延续下行。上周期现锂价下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，澳洲精矿CIF 价格暂稳。受下游锂盐价格走弱影响，部分江西锂盐厂外购锂云母意愿不足，市场成交有限；锂辉石下游厂家普遍备库充足，采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂盐方面，6 月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，4 月国内碳酸锂产量环比上升32%，进口量环比上升11%；且上周国内碳酸锂库存量环比上升3.59%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。而需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游厂商6 月需求预期有限，采买意愿走弱，锂价成交重心下行。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为10.39-10.79 万元/吨，均价较前周跌0.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.18-9.57 万元/吨，均价较前周跌2.80%。
　　挺价意愿较强，钴价博弈上行。电钴方面，海外市场需求平淡，MB 标准级电钴报价下调；国内电钴厂商及贸易商谨慎报价，市场需求有限，但现货流通偏紧，厂商挺价心态走强，供需博弈高涨。钴盐方面，下游需求走势仍偏弱，多压价试探，而原料中间品价格高位，成本存在支撑，冶炼厂报价坚挺。根据SMM 数据，上周电解钴价格为20.5-25.5万 元/吨，均价较前周涨3.34%。
　　磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升。根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格4.17-4.30 万元/吨，均价较前周跌0.25%。三元材料622价格为12.18-13.63 万元/吨，均价较前周涨0.77%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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