基础化工行业周报：涤纶长丝价格上涨 持续关注地产链化工品投资机会

投资要点:
2024 年5 月30 日，国海化工景气指数为100.93，较5 月23 日上涨0.40。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，2024 年全球化工行业景气度将见底回升，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了从1 到N 的市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。
同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。
据海外化工巨头发布的2023 年业绩：
巴斯夫：2023Q4 净亏损15.87 亿欧元，上年同期净亏损48.47 亿欧元。
2023 年全年净利润2.25 亿欧元，上年净亏损6.27 亿欧元。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏且公司α属性强的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团。以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周（2024 年5 月31 日），Brent 和WTI 期货价格分别收于81.93 和77.87 美元/桶，周环比-0.19%和0.09%。
重点涨价产品分析
本周（2024 年5 月24 日-2024 年5 月31 日，下同）三氯甲烷价格2900元/吨，环比+5.45%。供给端，本周三氯甲烷工厂开工基本持稳，山东地区由于东岳停车，供应有减少，不过整体库存较为充裕。需求端，本周国内制冷剂R22 市场价格维稳，原料方面萤石价格高位支撑，短期内氢氟酸均价偏弱震荡，制冷剂成本波动较小；供应相对偏紧，市场报盘价格坚挺，配额支撑下，支撑整体价格维持高位。本周苯酚价格7850 元/吨，环比+3.97%。上周末连云港装置宣布计划外降负荷运行，同时周一 纯苯价格挂牌补涨，酚酮工厂成本面抬升，制约产品降幅。并且下游双酚A 负荷开始回升，沧州工厂在周二下午投料；综上供应端、成本段、需求段均出利好扭转了下行走势。本周顺丁橡胶价格13800 元/吨，环比+3.76%。成本端，本周丁二烯市场价格延续涨势。供给端，顺丁橡胶独山子石化、山东威特、振华新材料、辽宁胜友、山东益华、菏泽科信装置停车，扬子石化、齐鲁石化装置降负荷运行。供应端利好指引稳定。
需求端，轮胎厂与制品行业开工仍处低位，但当前原料走势大幅上行，商家采买心态有所好转，补库需求有所上行，当前需求端整体有所回暖。
重点标的信息跟踪
【万华化学】5 月29 日，万华化学多功能单体项目环境影响报告书报批前公示，主要建设内容为新建一套多功能涂料单体装置和一套多功能弹性体单体装置及配套建设相应的储运工程和环保工程，项目的部分公用工程、辅助工程和环保工程依托万华化学现有或在建工程；万华烟台产业园聚碳酸酯（PC）扩能改造项目环境影响报告书征求意见稿公示，主要建设内容为拟对1#PC 装置、2#PC 装置、3#PC 装置和1#特种PC 装置进行扩能改造，项目建成后，PC 总产能由48 万吨/年扩为60 万吨/年。
原料及产品仓库、装卸车站以及其他公辅设施、环保设施均依托万华化学现有厂区。
5 月31 日，万华化学（福建）TDI 二期扩建36 万吨/年项目环境影响评价信息第二次公示，扩建项目主要产品规模为TDI 36 万t/a 等，拟新建硝化单元、氢化单元、光化单元，同时配套建设公辅工程和环境保护设施等，购置安装反应釜、塔器、换热器和储罐等相关附属设备。
据卓创资讯，5 月31 日纯MDI 价格18900 元/吨，环比5 月24 日上涨300 元/吨；5 月31 日聚合MDI 价格17600 元/吨，环比5 月24 日上涨225 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场先稳后涨。以华东M20S 货源为例，本周均价为17250 元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨0.35%。上海某厂聚合MDI 经销环节本周报盘执行17300 元/吨，环比持平，一口价执行17400元/吨，环比持平，货量紧张。场内现货紧张，周初贸易商低价惜售，市场主流报价稳定，下游小单采购。周中后，因现货紧张支撑部分贸易商报价试探性拉涨，市场稳中上调，场内买气略有提升。
本周国内纯MDI 市场稳定。以华东市场为例，本周均价为18600 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨0.92%。国内厂家整体供应量少，进口货源成本高居，贸易商低价多惜售，下游采购积极性不高，市场僵持中。
【玲珑轮胎】5 月27 日，公司通过投资者互动平台表示，1、目前塞尔维亚工厂卡客车胎已达到一期产能规模，乘用车胎争取今年年底形成600 万条产能规模。2、美国对泰国半钢反倾销复审退税情况公司将按照相关规定进行退税办理，具体退税金额以美国海关实际退税金额为准。3、海外第三基地公司团队正在进行实地考察和分析对比。
5 月31 日，据中国橡胶杂志，京东养车宣布联合玲珑、昆仑等10 大知名国产品牌正式成立“京东养车新国货联盟”，在供应链、品牌营销、全渠道运营等方面深度合作；玲珑轮胎自今年4 月与京东养车签订战略 合作以来，双方已展开了一系列紧密合作，新玲珑大师系列产品、阿特拉斯产品等陆续上线京东自营旗舰店。
本周泰国到美西港口海运费为4866 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为5200 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为6300 美元/FEU，环比上周持平。
【赛轮轮胎】6 月1 日，公司发布2023 年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本约32.88 亿股为基数，每股派发现金红利0.17 元（含税），共计派发现金红利约5.59 亿元。
【森麒麟】5 月28 日，公司发布2022 年股票期权激励计划调整公告，由于首次授予第一个行权期公司绩效考核目标未达成、第二个行权期公司绩效考核目标部分目标未达成；部分激励对象离职；部分激励对象个人绩效考核目标未达成等原因，公司将对本次激励计划首次授予已获授尚未行权的股票期权合计约1508 万份予以注销，剩余已获授尚未行权的股票期权调整为约628 万份，行权价格由24.31 元/份调整为16.97 元/份。因103 名激励对象离职，首次授予总人数由442 人调整为339 人；因54 名激励对象个人绩效考核目标未达成，本次激励计划首次授予第二个行权期可行权人数调整为285 人。
【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝5 月30 日库存21.8 天，环比5 月23 日持平；5 月31 日PTA 库存384.2 万吨，环比5 月24 日减少7.6 万吨。5 月30 日涤纶长丝FDY 价格为8150 元/吨，较5 月23 上升50 元/吨；5 月30 日PTA 价格为6008 元/吨，较5 月23 日上升117 元/吨。
2024 年5 月29 日，公司发布关于控股股东股份质押的公告。控股股东恒力集团及其一致行动人目前合计持有公司股份53.11 亿股，持股比例为75.45%。累计质押公司股份13.16 亿股，占其所持有公司股份的24.79%，占公司总股本的18.70%。
【荣盛石化】2024 年5 月30 日，公司发布2023 年年度权益分派实施公告。2023 年年度权益分配方案为：以现有总股本101.26 亿股剔除已回购股份5.52 亿股后的95.73 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利1 元（含税），不送红股，也不以公积金转增股本。
【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年5 月31 日重质纯碱价格为2314 元/吨，较5 月24 日上涨29 元/吨；轻质纯碱价格为2172 元/吨，较5 月24日上涨61 元/吨；尿素价格为2317 元/吨，较5 月24 日下降9 元/吨；动力煤价格为737 元/吨，较5 月24 日上涨7 元/吨。
2024 年5 月29 日，公司发布关于控股股东部分股份解除质押及再质押的公告。截至本公告披露日，公司控股股东博源集团质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年5 月31 日乙二醇价格为4553 元/吨，环比5 月24 日上升63 元/吨。据卓创资讯，2024 年5 月31 日尿素小颗粒价格为2300 元/吨，环比5 月24 日持平。
2024 年5 月30 日，公司发布华鲁恒升关于监事辞职的公告，公司监事杨志勇先生因工作调整，申请辞去公司监事职务。根据《公司法》和《公司章程》的相关规定，杨志勇先生辞去监事职务，公司监事会人数少于最低法定人数，因此杨志勇先生的辞职报告需在新任监事填补其缺额后方可生效。公司将尽快按照《公司章程》的规定完成增补监事的工作。
【瑞华泰】【中国化学】【宝丰能源】【云图控股】本周暂无重大公告。
【卫星化学】据Wind，2024年5月31日丙烯酸价格为6400元/吨，环比5月24日下降25元/吨。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年5月31日功夫菊酯原药价格为10.7万元/吨，较5月24日持平；联苯菊酯原药价格为13.3万元/吨，较5月24日持平；草甘膦原药价格为2.58万元/吨，较5月24日下降0.01万元/吨。
【国瓷材料】【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重大公告。
【金石资源】据卓创资讯，5月31日，萤石市场均价3850元/吨，较5月24日上涨75元/吨。5月31日，制冷剂R22的市场均价为30000元/吨，较5月24日上涨1500元/吨；制冷剂R32的市场均价35500元/吨，较5月24日持平；制冷剂R125的市场均价38000元/吨，较5月24日下跌1000元/吨；制冷剂R134a的市场均价30500元/吨，较5月24日下跌250元/吨。
【巨化股份】5 月28 日，公司发布2023 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的公司总股本约27.00 亿股为基数，每股派发现金红利0.11元（含税），共计派发现金红利约2.97 亿元。
【利尔化学】据百川盈孚，2024年5月31日草铵膦原药价格为5.55万元/吨，较5月24日持平。
【广信股份】据百川盈孚，2024年5月31日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较5月24日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.4万元/吨，较5月24日持平；敌草隆价格为3.53万元/吨，较5月24日持平。
【长青股份】据百川盈孚，2024年5月31日吡虫啉原药价格为7.8万元/吨，较上周5月24日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周5月24日持平；异丙甲草胺原药价格为3.3万元/吨，较上周5月24日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较5月24日持平。
【国光股份】【海利尔】【江化微】本周暂无重要公告。
【华恒生物】2024 年6 月1 日，公司发布2022 年度向特定对象发行A 股股票证券募集说明书（注册稿）。公司本次拟向特定对象发行股票募资总额不超过人民币16.89 亿元（含本数），募资净额将用于“年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目”，“年产5 万吨生物基苹果酸生产建设项目”及补充流动资金。
【山东赫达】【道恩股份】【山东海化】【金发科技】【利安隆】【恒逸石化】本周暂无重要公告。
【东方盛虹】据百川盈孚，2024年5月31日，EVA价格为11260元/吨，较5月24日下降90元/吨。
2024年5月31日，公司发布2023年度分红派息实施公告。公司2023年度分红派息方案具体内容为：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为分配基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股0股，不以公积金转增股本。
【阳谷华泰】据卓创资讯，5月31日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15050元/吨，环比5月24日持平；促进剂NS日度市场价23250元/吨，环比5月24日持平；促进剂TMTD日度市场价11250元/吨，环比5月24日持平。
【双箭股份】本周暂无重要公告。
【华峰化学】据卓创资讯，5月31日，浙江市场氨纶40D为28500元/吨，环比5月24日持平；江苏市场氨纶40D为28500元/吨，环比5月24日持平。
【粤桂股份】据卓创资讯，5月31日中国硫磺（固体硫磺）价格913.13元/吨，较5月24日下降12.5元/吨；5月31日中国硫酸（浓硫酸98%）价格328.75元/吨，较5月24日下降6.56元/吨。
【中化国际】据卓创资讯，5月31日环氧树脂价格为13600元/吨，较5月24日上涨100元/吨；5月31日橡胶防老剂价格为23750元/吨，较5月24日持平。
【新亚强】本周暂无重要公告。
【凯盛新材】5月30日，公司通过投资者互动平台表示，公司可以向下游供应电池级氯化亚砜产品，相比于其他传统领域，目前电池级氯化亚砜的应用占比还相对较小，未来随着双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）产品技术成熟和市场规模增加，会在一定程度上拉动电池级氯化亚砜的销量。
5月31日，公司发布公告，公司债券“凯盛转债”开始转股，转股价格为20.11元/股，转股期限为2024年6月5日至2029年11月28日。
【万润股份】5月28日，公司通过投资者互动平台表示，公司的热塑性聚酰亚胺材料PTP-01（PEI）现已实现中试产品的供应。该产品的建设项目已于2022年通过了国内首次使用化工工艺安全可靠性论证评审，项目正在推进中，争取今年年底完成建设，而后逐步投入使用，预计新增千 吨产能，具体产能利用情况需结合后续产线运行情况以及下游需求情况。
目前国内没有其他公司量产和销售的情况。
5月30日，公司发布2023年度分红派息实施公告，以公司截至2023年12月31日总股本约9.30亿股为基数，以截至2023年12月31日未分配利润，向全体股东每10股分配现金股利3.00元（含税），共计派发现金约2.79亿元。
6月1日，公司发布公告，中国节能自2023年12月1日至2024年5月31日收盘期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份约1591万股（含2023年12月1日增持数量），约占公司当前总股本的1.71%，增持金额约为人民币2.17亿元，增持股份数量超过增持计划下限，本次增持计划已实施完成。
【楚江新材】5月28日，公司发布公告，公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币5659万元。
5月30日，公司发布公告，公司可转债债券“楚江转债”将于2024年6月4日按面值支付第四年利息，每10张“楚江转债”（合计面值1,000.00元）利息为15.00元（含税）。
【新和成】据Wind，2024 年5 月31 日，维生素A 价格为87.00 元/千克，环比5 月24 日不变；维生素E 价格为70.00 元/千克，环比5 月24日不变。
2024 年5 月29 日，公司在公告的投资者关系活动记录表中称，目前己二腈项目已获批，己二胺、尼龙66 在上虞基地获批，己二腈项目中试顺利。HA 项目一期包括年产2.7 万吨甲酮、2 万吨IPDA、4000 吨ADI、3000 吨HDI。HDI、IPDA 中试产品已在客户间试销，已得到客户认可。
【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年5 月31 日，钛白粉市场均价达16183元/吨，环比5 月24 日下降55 元/吨。
【金禾实业】据Wind，2024 年5 月31 日安赛蜜市场均价达3.7 万元/吨，环比5 月24 日持平；三氯蔗糖市场均价达11 万元/吨，环比5 月24日持平；麦芽酚市场均价达7.5 万元/吨，环比5 月24 日持平。
【赞宇科技】本周暂无重要公告。
【雅克科技】2024 年5 月31 日，公司发布关于变更高级管理人员的公告称，公司财务总监、董事会秘书张晓宇先生因工作重心调整，申请辞去了公司财务总监、董事会秘书职务。辞职后，张晓宇先生将在公司继续任职。张晓宇先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。张晓宇先生的辞职不会影响公司相关工作的正常进行。经董事长提名，董事会提名委员会资格审查通过，公司于2024 年5 月30 日召开第六届董事会第九次会议，审议通过了《关于变更高级管理人员的议案》，同意聘任覃红健先生担任公司财务总监、董事会秘书，任期与本届董事会任期一致。
【三棵树】【中毅达】本周暂无重要公告。
【三友化工】据百川盈孚，2024年5月31日粘胶短纤现货价为13050元/吨，环比5月24日上升50元/吨。据百川盈孚，2024年5月31日纯碱价格为2314元/吨，环比5月24日上升29元/吨。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024年5月31日磷酸一铵价格3176.67元/吨，环比5月24日上升123.34元/吨；2024年5月31日复合肥价格为3019.45元/吨，环比5月24日持平；2024年5月31日磷矿石价格1017.5元/吨，环比5月24日持平。
【齐翔腾达】根据Wind，2024年5月31日顺酐价格为7700元/吨，环比5月24日上升800元/吨；据卓创资讯，2024年5月31日丁酮价格为8675元/吨，环比5月24日下降266.67元/吨。
2024年5月30日，公司发布2023年度权益分派实施公告，公司将以现有总股本28.43亿股扣除已回购股份0.19亿股后的28.24亿股为基数，按每10股派发现金红利0.7058元（含税），实际现金分红金额为1.99亿元（含税)。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年5月31日电池级碳酸锂均价10.3万元/吨，环比5月24日下降0.1万元/吨。
【易普力】【岳阳兴长】【和顺石油】本周暂无重大公告。
风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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