钢铁行业周报：粗钢调控预期增强 关注淡季钢材消费表现

投资要点：
投资策略
本周钢厂铁水产量继续下降，日均铁水产量235.8 万吨，周环比下降0.97 万吨。五大品种成材产量周环比增长，钢材表观消费回落，库存水平基本持平。分品种来看，长材供需双弱持续降库，板材供需双旺保持高库存。钢厂方面，钢厂库存周环比+1.21%，钢厂成本压力有所减轻，生产积极性有所回升，淡季消费减弱供需矛盾有进一步累积的风险。
1）国内方面，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，其中钢铁行业节能降碳行动主要包含加强钢铁产能产量调控、深入调整钢铁产品结构、加快钢铁行业节能降碳改造三大方面。方案提出在2024 年继续实施粗钢产量调控。2）海外方面，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4 月初至5 月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长；美国当周初请失业金人数21.9 万人，预期21.8 万人，前值从21.5 万人修正为21.6 万人。美国通胀压力仍在，降息预期有所降温。
整体来看，1）原料端：铁矿石到港量减少，日均疏港量维持较高水平，港口垒库放缓；铁水相对高位，双焦生产呈稳固态势，焦炭库存处于历史低位。2）供给端：钢厂库存压力较小叠加吨钢毛利回升，钢厂生产积极性提升，预计铁水仍将维持高位，成材产量尚未见顶钢材或开启新一轮垒库。
3）需求端：多地跟进落实楼市新政，下游项目资金到位情况好转，项目落地推进，但市场预期有所转淡，粗钢调控预期背景下，当前雨水天气一定程度影响开工，钢材表需有进一步回落可能。
产业链
1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计902.92 万吨，环比上周增长6.91 万吨；消费量合计907.82 万吨，环比上周减少42.37 万吨；库存合计1753.99 万吨，环比上周减少4.90 万吨。
2.上游原料：1）年内澳巴铁矿石累计发运量同比+2.26%，国内铁矿石累计到港量同比+7.98%，日均疏港量周环比+4.87%/同比+7.74%，港口铁矿石库存周环比+0.03%/同比+16.52%。2）炼焦煤库存2,387 万吨，周环比+0.27%；焦炭库存844 万吨，周环比-0.24%，焦炭库存处于低位。
3.生产冶炼：本周，钢厂高炉开工率为81.65%，周环比+0.15pct；钢厂电炉开工率为72.36%，周环比-1.04pct；日均铁水产量236 万吨，周环比-0.41%。
4.下游需求：1）国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，要求2024 年，单位GDP 能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右。2）多地跟进落实楼市新政。据不完全统计，已有广东，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆、山东等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。
建议关注
普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。
风险提示
（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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