建筑装饰行业投资策略周报:专项债发行提速 工作量或迎改善

2024-06-04 08:55:03 和讯  财通证券毕春晖
五月下旬专项债发行提速,基建工作量改善可期。根据Wind 数据,2024年5 月下旬新增专项债发行3049.9 亿元,较5 月中上旬多发行1716 亿元;5月整月发行4383.47 亿元环比4 月多发行3500 亿元。考虑到2024 年前4 月份发行速度偏缓(截至2024 年5 月20 日发行量达8558.06 亿元,而2023 年同期为1.74 万亿元),以及过去几年新增专项债发行多在9 月前后达到全年额度的90%,5 月下旬专项债发行提速或预示着后续发行工作有望持续加快。此外,随着特别国债及超长期特别国债支持项目陆续落地,下半年基建链工作量有望迎来改善,从而拉动设计、施工企业以及上游钢结构及水泥行业的需求,带动相关企业盈利和估值修复。
节能降碳方案发布,建造方式转型以及存量建筑改造带来新机遇。5 月23 日,国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》(下称“方案”),对2024-2025 年节能降碳工作提出具体目标,并对建筑节能降碳给出指引:1)加快建造方式转型,方案提出要“严格执行建筑节能降碳强制性标准”、“大力发展装配式建筑,积极推动智能建造,加快建筑光伏一体化建设”,要求到2025 年底新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%,城镇建筑可再生能源替代率达到8%,新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面积较2023 年增长2000 万平方米以上。在加快建筑领域节能降碳背景下,深耕装配式建筑多年的鸿路钢构、精工钢构、华阳国际,以及在BIPV 领域不断取得进展的江河集团等公司有望从中受益。2)推进存量建筑改造,到2025 年底,完成既有建筑节能改造面积较2023 年增长2 亿平方米以上,城市供热管网热损失较2020 年降低2 个百分点左右,改造后的居住建筑、公共建筑节能率分别提高30%、20%,利好在城市建筑、管网更新有丰富经验的隧道股份、安徽建工,以及专注供热智慧化改造企业瑞纳智能。
投资建议:随着地方政府专项债发行及地产政策放松,新项目落地和施工有望加快,进而释放相关产业链需求,Q2 基建链企业经营有望环比改善;从估值看, 当前建筑企业估值普遍处于历史较低位, 建议关注中国建筑(601668.SH)、隧道股份(600820.SH)、中国化学(601117.SH)、北方国际(000065.SZ)、中国中铁(601390.SH)、中材国际(600970.SH)、安徽建工(600502.SH)等。基于行业发展潜力、企业市占率及竞争力,建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、华阳国际(002949.SZ)、华新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH)、大丰实业(603081.SH)、江河集团(601886.SH)、郑中设计(002811.SZ)、豪尔赛(002963.SZ)等上游供应商。
风险提示:稳增长力度不及预期风险,政策效果不及预期风险,经济恢复不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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