汽车行业周报：5月新能源车企销量有所分化 自主品牌库存压力有所上升

本周观点更新
近日国内部分新能源车企陆续公布5 月交付量， 其中比亚迪销售33.2 万辆，同比+38.1%，环比+5.9%，表现稳中有进，本周比亚迪发布第五代DM 系统，引领亏电百公里油耗进入2L 时代，全新系统首搭秦L、海豹06，预计新品有望巩固公司在混动市场的领头羊地位；赛力斯销售3.5 万辆， 同比增长5.7 倍，环比+51.3%，问界M7、M9 继续兑现在手订单，维持强势表现，搭载M9 同款激光雷达的新款M7 近日上市，进一步增强产品竞争力，上市首日大定达1.2 万辆，超市场预期， M5 产能顺利爬坡；理想交付3.5 万辆，同比+23.8%，环比+35.8%，新品L6 已累计交付1.5 万辆， 拉动销量环比向上； 蔚来交付2.1 万辆， 同比+233.8%， 环比+31.5%，交付量创历史新高， 前五个月累计交付新车同比增长51%至6.6 万辆， 本月发布第二品牌首款产品乐道L60， 起售价21.99 万元， 获得市场较高关注；极氪交付1.9 万辆，同比+115%，环比+16%，极氪001连续两月交付破万， 稳居25 万以上纯电车型销冠；零跑交付1.8 万辆，同比+50.6%， 环比+16.3%，SUV 双子星C11、C1 合计交付1.2 万辆， 本月还将上市智能6 座SUV 新品C16；深蓝交付1.4 万辆，同比+104.2%，环比+12.8%； 小鹏交付1.0 万辆， 同比+35%， 环比+8%； 小米汽车交付8630 辆， 环比+22.3%，工厂于6 月开启双班制生产，单月目标交付万辆以上，并冲刺全年12 万台交付目标。从整体市场表现来看，各企业销量有所分化， 前期销量表现有所低迷的如蔚来、零跑等车企在今年继续回到竞争第一梯队， 叠加问界系产品现象级表现以及小米入局等， 新能源市场竞争格局继续演进。市场竞争带动自主品牌库存压力有所上升， 据中国汽车流通协会数据，5 月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比+2.8pct， 环比-1.2pct， 其中自主品牌库存预警指数环比增长0.9pct 至60.0%，市场竞争格局的快速演化影响了部分车企的销售节奏，造成库存压力有所上升。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300 指数涨跌幅分别为-0.07%、-0.64%、-0.60%。汽车板块的涨跌幅为1.86%，涨跌幅排行位列30 个行业中第4 位。分子板块来看，乘用车、零部件、销售及服务、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为4.30%、1.49%、0.62%、-1.41%、-2.56%。
估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为59.09x/22.49x/20.15x/18.86x/16.90x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.33x/2.15x/1.92x/1.76x/0.62x。
投资建议
整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示
1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险；3、行业竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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