电力电气设备:新能源消纳促电网投资提速 招标持续景气

2024-06-05 07:50:04 和讯  中金公司曲昊源/刘倩文/曾韬
  行业近况
  6 月4 日,国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》1,提出加快推进新能源配套电网项目建设,科学优化新能源利用率目标等;国网发布2024 年数字化第1 批中标结果以及变电设备第3批招标。利好频出验证电网投资景气持续向上,我们重申板块推荐观点,建议投资者重点关注特高压、主配网、数字化等方向。
  评论
  新能源消纳紧迫性再度升级,电网建设力度速度有望提升。政策要点:1)新能源配套电网建设:简化审核,加快前期、核准和建设,首次披露24 年计划投产和开工的新能源配套电网项目共70 个,督促力度空前。2)新能源消纳率:部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标,原则上不低于90%。3)系统调节资源与电力市场:开展电力系统调节能力需求分析;加快电力现货市场建设,进一步推动新能源参与电力市场。我们认为国家层面发文彰显新能源消纳形势紧迫性,特高压及新能源配套主网投资有望明显加速,我们预计今明年电网工程投资增速10%左右;此外,文件强调电力市场化加速推进,电力交易及虚拟电厂等环节有望受益。
  智算中心带动国网数字化1 批次招标同比高增。国网1 批次数字化设备合计招标金额12.9 亿元,同比高增146%,刨除去年1 批次低基数因素,仍为近四年来最高。其中服务器招标量高增(24 年6.5 亿元 vs. 23 年1.1 亿元),主要系三地数据中心优化提升以及国网智算中心需求带动。分公司看,国电南瑞合计中标5.56 亿元,同比+132%,份额约43%;国网信通中标1.9 亿元,同比+254%,份额约15%,较去年全年提升约2.1ppt。我们看好国网数字化招标景气度持续提升,带动相关公司业绩稳健增长。
  变电二次设备招标复苏,超高压一次设备增速显著。国网第3 批次二次设备保护类设备招标6082 台,同比+35%。一次设备方面,变压器/组合电器招标1113/3096 台,分别同比+19%/+44%,增速回升显著;超高压需求(330kV及以上)增速明显大于其他电压等级,其中750kV变压器/组合电器招标分别同比+76%/+389%,我们认为主要系西北主网建设需求带动。
  估值与建议
  我们推荐:1)特高压及主网投资:许继电气、平高电气、思源电气、中国西电、特变电工、四方股份等;2)电网数字化与电力交易:国电南瑞、国网信通、国能日新(联合计算机组覆盖);建议关注:东方电子(未覆盖)。我们上调许继电气目标价21%至36.3 元。
  风险
  电网投资不及预期;政策落地不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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