中信建投陈果：预期股指和大宗商品波动率走低 白银或将继续走弱

智通财经APP获悉，中信建投(601066)发布研究报告称，黄金的VIX和历史波动率处于历史中高水平并震荡下行，白银的VIX和历史波动率处于历史极高水平，期权市场预期白银出现极端下跌的风险概率较高。股票指数方面，上证50、沪深300和中证500的VIX和历史波动率都已经回到历史较低水平，波动率预期震荡下行；中证1000的历史波动率快速下行，处于历史中低水平，VIX震荡下行。从看涨期权和看跌期权的隐含波动率来看，期权市场对于股指未来的预期较为悲观。

中信建投观点如下：

股票指数：上证50指数的历史波动率快速下降，VIX处于历史较低水平，底部震荡。沪深300ETF的历史波动率和VIX都处于历史较低水平并快速下降，历史波动率快速下降，VIX短期震荡下行。中证500ETF的历史波动率与VIX都处于历史中低水平，历史波动率快速下行，VIX震荡下行。中证1000指数的历史波动率快速下降，处于历史中低水平；VIX处于历史中高水平，短期震荡下行。从看涨期权和看跌期权的隐含波动率来看，期权市场对于股指未来的预期较为悲观。

原油：原油的历史波动率与VIX都处于历史中低水平，历史波动率上行，VIX低位震荡。

贵金属：黄金的历史波动率与VIX都处于历史中高水平，VIX短期从高位震荡下行。白银的历史波动率与VIX都处于历史极高水平，短期高位震荡。VIX与GVIX的差值从5月20号的大幅为负转正、接近于0，市场在5月20号对标的资产未来30天的收益率分布预期偏离了对数正态分布，且预期出现极端下跌的风险概率较高。

基础金属：铜期货的历史波动率与VIX都处于历史中高水平，短期高位震荡下行。铝的历史波动率与VIX都处于历史中位水平，短期震荡下行。锌的历史波动率与VIX都处于历史中高水平，短期高位震荡下行。螺纹钢的历史波动率与VIX都处于历史中位水平，历史波动率快速下行，VIX短期震荡下行。铁矿石的历史波动率与VIX都处于历史中低水平，历史波动率短期快速下行，VIX短期震荡下行。

农产品：玉米的历史波动率与VIX都处于历史中低水平，短期底部震荡。豆油的历史波动率与VIX都处于历史中高水平，短期上行。豆粕的历史波动率处于历史中低水平，短期走低，VIX处于历史中高水平，短期上行。