社会服务行业投资周报：教育、旅游、跨境高景气 板块超跌建议关注

　　文旅：端午出行预计以本地和周边为主，微度假、避暑和民俗体验主题相结合为特点，端午民俗体验游尤为受到关注，根据携程数据，周边游预订量同比增长20%。本周景区股作为小微盘股，整体估值回调较为明显，我们认为五月整体旅游景气度处于高位，建议关注景区股中长白山、九华旅游、黄山旅游、峨眉山A 等基本面扎实的个股。
　　酒店：酒店数据较2019 年恢复度环比改善，2024 年第22 周全国OCC较2019 年同期-4.56pct，全国ADR 较2019 年同期-6.35%；全国RevPAR较2019 年同期-13.06%。暑期出行预定或从六月中下旬开始启动，关注旺季对酒店量价数据改善情况。
　　教育：1）公职考培：本周粉笔系统班全面升级，会员最多可享受12 个月AI 服务权益，系统班价格由980 元调整至1280 元（本轮升级自8 月1 日起正式全面推行）。公职类招录考试具有一定的季节性，Q2 为行业旺季，头部公司业绩有望高增长。公职类考培行业有望长期维持高景气，稳就业下供给增加、毕业生人数新高下报考人群扩大，受益于供给扩大及报考需求释放，公职类考培龙头有望受益。2）K12：暑期非学科培训旺季将至，头部机构加大人员配置。昂立教育新师职通车在2024年春季成功举办了四期，成功迎接了来自全国各地的334 位新师。现有龙头机构合规转型完毕，大力发展K9 非学科、高中阶段学科业务，业绩有望保持较快增长。
　　医美：医美市场2024H1 温和增长，2024H2 在低基数背景下叠加多款重磅新品获批预期，有望抬升市场景气度，重组胶原蛋白赛道蓝海市场下2024 年表现持续向好，持续重点推荐。本周保妥适获批咬肌适应症，合规肉毒市场有望进一步扩大。
　　美妆：因618 大促时间前置5 月抖音、淘系美妆大盘强势增长，淘系美妆的销售额同比增速明显领先，淘系依旧为美妆重要线上渠道。国货龙头品牌持续发力，蝉联天猫和抖音月度美妆榜单第一，建议关注6 月大促第二波活动放量情况，看好国货龙头品牌的强势增长。
　　零售：国内方面，CPI 回升有望带动同店恢复，2024Q1 同店回暖逻辑已经开始兑现，近期多家商超启动调改，涉及供应链、商品结构、商品价格等多个方面，今年超市板块或有较大利润弹性。
　　黄金珠宝：Q2 金饰消费淡季与高金价叠加，关注头部品牌逆势拓店。
　　四月金银珠宝社零数据略有下滑，五月金价保持高位波动，终端销售或延续承压趋势。但考虑消费淡季，Q2 金饰消费承压对全年业绩影响或有缓解。金价中长期预计保持强势，消费者逐步接受金价后，刚需有望释放，关注Q3 终端消费的反弹趋势及头部品牌的逆势拓店。
　　风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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