农林牧渔行业周报：经济回暖需求边际向好 猪周期反转主导肉类价格上行

　　周观察：经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行
猪价涨速偏快短期或偏震荡消化，2024H2 上行趋势不变。据涌益咨询，截至2024 年6 月10 日，全国生猪销售均价18.74 元/公斤（周环比+0.15 元/公斤，同比+4.49 元/公斤）。本周生猪出栏均重126.13 公斤/头（周环比+0.21 公斤/头，同比+4.75 公斤/头），标肥价差-0.04 元/公斤。5 月中旬以来二育加速入场叠加供给收缩，猪价快速上行，猪价涨速过快短期或面临震荡消化，猪周期反转背景下，2024H2 猪价上行趋势不变，且根据我们此前测算，2024H2 猪肉供给收缩程度强于2022H2，预计2024H2 猪价中枢高于2022H2。
　　猪肉占我国畜禽肉类供给主导地位，经济回暖需求边际向好背景下猪周期反转有望引领肉类价格上行。2023 年我国畜禽肉类产量中猪肉产量占比达60.1%，是牛羊肉合计产量的4 倍以上。2023 年以来牛羊肉价格受供给增加影响持续下行，截至2024 年5 月30 日，猪/牛/羊肉价格分别为26.25/71.10/71.99 元/公斤，牛羊肉价格跌至2019 年水平。猪肉产量占主导地位且价格远低于牛羊肉，后市猪周期反转猪价上行引领肉类价格上涨，牛羊肉价格低迷对猪价上涨压制有限。宏观层面看，2024 年4 月我国CPI 及核心CPI 分别同比+0.30 pct、+0.70pct ，5 月服务业商务活动指数环比+0.2pct，我国经济呈回暖态势，消费需求边际向好对猪肉需求形成支撑。
　　周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。
　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。
　　本周市场表现（6.3-6.7）：农业跑输大盘1.05 个百分点本周上证指数下跌1.15%，农业指数下跌2.20%，跑输大盘1.05 个百分点。子板块来看，种植子版块跌幅最小。个股来看，巨星农牧（+6.63%）、中粮糖业（+5.39%）、北大荒（+2.23%)领涨。
　　本周价格跟踪（6.3-6.7）：本周生猪、仔猪、大宗农产品环比上涨生猪养殖： 6 月7 日全国外三元生猪均价为18.95 元/kg，较上周上涨1.47 元/kg；仔猪均价为42.68 元/kg，较上周上涨3.37 元/kg；白条肉均价24.28 元/kg，较上周上涨1.67 元/kg。6 月7 日猪料比价为5.45:1。自繁自养头均利润332.56 元/头，环比+121.30 元/头；外购仔猪头均利润362.15 元/头，环比+26.61元/头。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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