核心观点:
AI PC 热潮叠加换机潮周期将至,公司业务再迎新增长。AIPC 将PC产业生态重心从应用转向为人,显著提升用户的生态话语权。PC 消费市场的主流换机周期为3-5 年,根据Gartner 统计,2021 年是PC 上一轮的换机高峰,目前供应商在库存消化方面已取得持续进展,23 年Q4 全球PC 出货量在季度八连降后已出现拐点,Q4 同比增长0.3%。
在AIPC 和周期性因素双重加持下,换机潮有望在今明年加速到来。公司在笔电模组领域处于领先地位,长期是笔电龙头的主要供应商,我们认为公司PC 业务有望在AIPC 和换机潮的助推下实现新一轮突破。
高算力模组是边缘计算的重要载体,公司产业链垂直整合优势显著。
AIGC 爆发拉升了边缘计算的需求,算力模组作为边缘计算的载体,未来有望持续受益于边缘计算市场规模的扩张。公司与海外龙头厂商有多年合作基础,旗下高算力智能模组大多基于高通处理器以及MTK 平台的SOC 解决方案进行研发,因此在边缘侧具备显著的渠道优势。
公司车载和FWA 业务开花结果,业绩持续高增长。(1)车载方面:公司成立子公司广通远驰来主攻国内车载前装市场,目前是比亚迪智能模组的核心供应商,在国内前装车载模块领域属第一梯队。(2)FWA方面:全球正处于4-5G 的切换期,海外对5G FWA 设备需求高涨。
公司自2021 年起大批量出货,在5G FWA 领域的5G 模组出货量第一,公司业绩未来有望随产品和方案迭代维持在该领域的高增长。
盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26 年营业收入为98.39/122.56/152.35 亿元,对应EPS 为0.98/1.17/1.44 元。我们给予公司2024 年PE 25x,每股合理价值24.40 元,给予 “买入”评级。
风险提示。贸易摩擦导致出口海外受限风险,5G 下游应用进度不及预期风险,数字中国政策落地不及预期风险,车载模组渗透率不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论