乘用车行业动态报告：周周谈之5月内需有所复苏 持续看好机器人、低空、汽车出海

乘用车：国内以旧换新补贴落地有望驱动内需回暖，叠加高基数下出口增长稳健，带动板块景气度向上。4月26日，七部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》补贴，消费者报废国三及以下燃油车和18年4月以前新能源车，并购买新能源车/燃油车的，分别可获补贴10000/7000元。本轮以旧换新政策力度强，补贴精准，与地方补贴和车企补贴叠加，有望共振带动销量向上。5月乘用车零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%；出口维持高增长，海关统计4月汽车出口55.6万辆，同比增长31%。当前时点下，基本面相关稳健及出口业务释放业绩弹性的标的更加受益。重点推荐：零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。
商用车：《大规模设备更新方案》有望加速重型柴油车及新能源公交车置换以拉动内需。预计随着“设备更新”方案逐步落地，全国范围内国三车型及部分地区国四车型的置换需求有望加速释放，并带动新能源重卡等新增量，推动重卡行业内销超季节性回升。目前公交车新能源渗透率接近100%，占大中客销量约45%，设备更新政策将加速开启新一轮置换周期，以提振大中客内销。出口表现较为强势，相关结构性机会值得关注；目前板块风格转换，需寻找业绩扎实且估值合理的标的。4月份，商用车内销、出口分别为28.3万辆、7.4万辆，同比分别-1.6%、+24%。1-4月，商用车累计产销分别为135.4万辆、139万辆，同比分别+3.9%、+8.1%。4月份，商用车内销、出口分别为28.3万辆、7.4万辆，同比分别-1.6%、+24%，出口贡献增量超过内销。客车板块出口延续强β，外需复苏+市占率提升推动出口高增。同时4月重卡终端同比增速转正，行业开启去库存，关注燃气车、新能源、出口等结构性机会。推荐：江铃汽车，宇通客车，潍柴动力，中国重汽；建议关注：中通客车、金龙汽车。
零部件：当前个股走势分化，出海主题及机器人、低空经济板块关注度较高，应优先配置有新增长曲线的零部件标的。特斯拉继续开发低成本车型，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人，后续继续关注成长方向，包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济、小米汽车产业链等，静待筑底反弹。推荐：北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注： 秦安股份、银轮股份、岱美股份、保隆科技等。
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