2024Q1企业年金数据点评：投资驱动企业年金增幅环比扩大

　　事项：
　　人社部发布《2024 年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》。截至2024 年一季度末，企业年金积累基金规模达到3.29 万亿，2024Q1 实现投资收益294.35亿元，本季度加权平均收益率0.96%。
　　评论：
　　企业年金规模加速上行，主要得益于投资扭亏为盈。截至2024 年一季度末，企业年金积累基金规模达到3.29 万亿，季度间环比+3.1%，增速环比+0.8pct。
　　从领取、投资、缴费三个角度进行分析：
　　（1）2024Q1 领取金额达到276 亿元，季度间环比+11.2%，增速环比+4.5pct。
　　季度领取金额加速提升，预计与退休人口数量增加有关，一定程度反映人口老龄化趋势加深，养老需求扩张。
　　（2）投资端来看，2024Q1企业年金基金实现投资收益294 亿元，实现自2023Q2以来的投资扭亏为盈，加权平均收益率达到0.96%。2023 年加权平均收益率为1.21%，2024Q1相比2023 年有所下行，主要在于长端利率持续下行以及2023Q1权益市场向好带来的高基数。截至2024Q1，十年期国债收益率为2.29%，较上年末-27bp；2024Q1 沪深300 指数收涨3.1%，相较之下2023Q1 沪深300 指数收涨4.63%，该季度企业年金实现加权平均收益率1.55%。
　　（3）缴费端来看，使用基金变动与倒算得到，2024Q1 缴费金额达到964 亿元，季度间环比-7.2%，增速环比-21pct。考虑缴费与居民收入挂钩，收入或存在季度间浮动。同比2023Q1，本季度缴费金额同比+3.2%。从建立企业数量来看，截至2024Q1 建立企业数量达到149537 家，环比+5.5%，增速环比+3.3pct；从参加职工人数来看，截至2024Q1 达到3193 万人，同比+1.6%，增速环比+0.3pct。
　　2024Q1 单一计划投资收益表现更佳。截至2024Q1，企业年金共建立1913 个计划，其中单一计划1835 个（法人受托1745 个，理事会90 个），资产金额占比为90%；集合计划60 个，资产金额占比10%；其他计划18 个。从收益率情况来看，2024Q1 单一计划投资收益情况表现更佳，合计实现加权平均收益率0.97%，集合计划为0.83%，其他计划为0.49%。
　　企业年金风格保持进取，2024Q1 固收类组合投资收益优于含权益类。从组合配置角度来看，截至2024Q1 企业年金共有1282 个固收类组合，4167 个含权益类组合，资产金额占比分别为13.3%/86.7%。收益角度上，2024Q1 固收类投资收益率为0.97%，较权益类（0.96%）高出0.01pct。
　　2024Q1 投资组合收益率主要分布于0-2%区间内。从投资组合数量占比与资产金额占比情况来看，收益率在0-2%的组合占比超过一半，0-1%和1-2%的资产金额占比分别为39.63%/45.88%。同时，有8.29%的组合资产金额对应投资发生亏损，拖累整体收益水平；收益率在2-3%/3%以上的资产金额占比分别为3.11%/3.09%。
　　展望：2024Q1 企业年金积累基金增速环比上行，相较职业年金2014 年正式实施、2019 年启动投资、2023 年投资运营规模达到2.56 万亿，企业年金增速仍相对稍显“落后”，主要原因在于覆盖面较小，目前仍主要集中于大型央企、国企。参与二支柱的前提是基本养老保险足额缴纳，一定程度上对中小企业形成进入门槛，当前打破企业年金增速瓶颈还需相关制度进一步完善，如加大税收优惠、打通二三支柱等。
　　风险提示：经济下行、财政压力加大、老龄化进程超预期、缴费意愿不及预期、投资波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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