家电周报:洗碗机5月双线销量增长 大宗商品价格指数创新高

2024-06-17 08:10:09 和讯  申万宏源研究刘正
  本期投资提示:
  本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数提升0.1%,同期沪深300 指数下降0.9%。重点公司方面,公牛集团(3.9%)、科沃斯(3.7%)、亿田智能(2.9%)领涨,倍轻松(-4.7%)、海信视像(-4.3%)、莱克电气(-3.7%)领跌。
  行业动态:5 月大宗商品价格指数创新高。根据中国物流与采购联合会发布,2024 年5 月中国大宗商品价格指数(CBPI)为118.9 点,环比上升3%,同比上涨5.9%,表明随宏观组合政策效应逐步显现,企业生产持续恢复,行业景气度回升。
  数据观察:5 月空调线下销量、均价分化,洗碗机线上销量两位数增长A、空调数据:双线销量均下跌,双线均价分化根据奥维云网数据,24 年5 月空调品类线上销量312 万台,同比下降30.3%;线下销量达59.5 万台,同比下降2.9%。均价方面,24 年5 月空调线上均价同比下降9.5%至2668 元/台;线下均价同比上升2.0%至4203 元/台。空调线上销量同比下跌,均价同比下跌;线下销量同比下降,均价同比上升
  B、厨电数据:油烟机双线销量分化,洗碗机双线销量均上涨? 据奥维云网数据,24 年5 月油烟机线上销量达41.0 万台,同比下降6.4%;线下销量达8.3 万台,同比上升6.1%。均价方面,24 年5 月油烟机线上均价同比上涨9.0%至1706 元/台;油烟机线下均价同比上涨4.9%达4273 元/台。油烟机线上销量同比下降,均价同比上涨;线下销量同比上涨,均价同比上涨。24 年5 月洗碗机线上销量达13.8 万台,同比上升21.9%;线下销量达2.0 万台,同比上升3.6%。均价方面,24 年5 月洗碗机线上均价同比下降5.1%至4373 元/台;线下均价同比上升8.7%至8031 元/台。洗碗机线上销量同比上涨,市场均价同比下降;线下销量同比上涨,市场均价同比上涨。
  投资要点:2023 年以来地产放松政策加速出台,家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线:1)地产+红利链:3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展,今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑,可见地产政策风向已经大幅反转,白电和大厨电板块具有较强的后地产属性,有望受益于地产政策催化带来估值修复,而白电板块兼具”低估值高分红”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合,大厨电推荐老板电器。2)出口链:在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下,中国家电出口景气度持续改善,出口订单持续增长,板块估值经历回调后尤显性价比,推荐海外高成长,内销新品持续推进的石头科技;推荐空气炸锅代工客户持续拓展,咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份;推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份;推荐小家电出口大客户开拓顺利,EPS 电机量产贡献成长的德昌股份;推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显,冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链;新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3)上游核心零部件:白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐:盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道:华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升。
  风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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