建筑行业周报：5月专项债发行提速 央行再提加快商品房去化 关注地产链和优质央国企

　　本周投资建议：
　　本周央行发布5 月社融数据，1-5 月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52 万亿，5 月社融增量为2.07 亿元。其中，1-5 月政府债券净融资2.49 万亿元，同比少3497 万亿元，5 月政府债券净融资1.23 亿元，贡献当月社融增量的59.4%，政府融资加速助力社融改善。4 月底政治局会议提出要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，5 月政府债券发行节奏提速，贡献超一半社融增量，今年新增专项债主要投向交通基础设施、市政和产业园区基础设施、棚户区改造等领域，后续随政府债持续加快发行，有望助力社融进一步改善，同时助力基础设施建设投资提速。
　　本周6 月12 日，央行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，鼓励引导金融机构支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存，同时要加大保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。
　　本周多个城市持续优化地产政策，广东省开展“粤团购”、“以旧换新全国免佣”、“先租后售”、“大宗交易对接”四项行动，配合实施N 项配套措施促进商品房消费；西安推广商品房“以旧换新”房票发放，针对城中村改造安置，首批参与“以旧换新”政策的业主，住房置换资金以“房票”形式发放兑换，业主可定向购买当地一套新房，一次性完成“买一卖一”。房地产宽松政策基调持续，多个城市相关政策措施陆续落地，均有望助力后续新房和二手房销售数据改善,对建筑行业地产链设计、房建承包和装修装饰等企业的基本面和估值修复形成驱动，建议关注地产链建筑企业投资机会。
　　建议关注：
　　1）5 月政府债发行提速，助力基建投资持续稳增，叠加国企改革和央企市值管理考核推进，现金分红监管力度加大，建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建、中材国际；
　　2）地产政策持续宽松，前端优质设计标的有望迎来估值提升：华阳国际；
　　3）建筑行业中的新型电力公司受板块影响，基本面和估值承压，建议关注政策驱动下的市场修复机会：苏文电能、芯能科技；4）经营稳健的优质央国企设计咨询公司：中交设计、地铁设计；5）国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；　　中长期配置主线建议：
　　2024 年基建投资稳增长基调持续，万亿国债项目全部下达完毕，随万亿国债和超长期特别国债项目逐步开工建设，地方政府专项债项目加快审核，均有望支持全年基建投资增长，同时看好“三大工程”建设改造带动基建、房建投资增长，拉动地产新开工和销售的边际改善，为建筑板块创造需求增量。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：基建投资资金端支持力度大，全年基建投资有望稳健增长，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
　　（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE 表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
　　（3）城中村改造、保障房板块：政策积极推进，2024 年有望启动实施，板块投资机会持续，产业链前端的设计公司受益，订单弹性大、轻资产模式。建议关注：华阳国际、蕾奥规划。
　　（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：鸿路钢构、中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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