钢铁行业周报：铁水产量上升支撑矿价 产业链价格企稳

　　行业观点：铁水产量上升带动原料价格上涨，成本推动钢价企稳事件一：截至6 月14 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3706 元/吨、4079 元/吨、3781 元/吨、4206 元/吨、3824 元/吨，较上周变化-0.93%、-0.82%、-0.50%、-0.40%、-0.60%。本周五大品种产量897.21 万吨，较上周增加1.08 万吨。247 家钢铁企业高炉产能利用率89.53%，高炉开工率82.05%，较前一周分别上升1.39 个百分点和0.55 个百分点。库存方面，本周钢材总库存继续上升，其中社会库存降幅进一步收窄，周下降3.72 万吨至1267.47 万吨；钢厂库存上升12.46 万吨至499.33 万吨。需求端，本周五大材合计消费量888.47 万吨，环比下降0.40%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-2%、-5%、0%、+2%、+3%。成本端，根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2751 元/吨，较上周下降3 元/吨。吨钢毛利方面，截至6 月14 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-175.66 元/吨、-124.01 元/吨、-57.76 元/吨，周环比变化+14.06 元/吨、+23.86 元/吨、+20.76 元/吨。根据Mysteel统计的247 家钢铁企业盈利率，本周49.78%的样本钢企处于盈利状态，较上周下降3.03 个百分点。
　　观点：本周五大材产量虽仅提升1.08 万吨，但日均铁水产量达到239.31 万吨，环比提升3.56 万吨，创造今年以来的最高位置。随着铁水产量的提高，市场对于主要原材料需求预期开始转强，带动了铁矿石等原材料价格的回升。尤其是在本周四Mysteel 公布铁水产量数据后，市场对于原材料需求年内高位预期提升，一定程度上扭转了之前黑色产业链负反馈的逻辑。而原材料的价格回升，也为钢材价格提供了成本端支撑，钢材价格周五开始企稳。
　　但观察目前基本面，短期看，行业供需格局在6 月份整体仍然维持在供给增加而需求回落的情况，供需难以支撑钢价形成上涨逻辑，钢材价格主要以跟随原料价格波动为主。下半年来看，由于5-6 月份粗钢产量的快速回升，在粗钢产量调控背景下，或压缩下半年供给量。因此，行业层面建议关注淡季阶段供给（粗钢）情况，以及需求端相关刺激政策落地情况。
　　事件二：据中钢协数据显示，2024 年6 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产224.83 万吨，环比增长3.30%，同口径比去年同期增长0.77%，同口径比前年同期下降1.76%。6 月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1608.62 万吨，比上一旬（即5 月下旬）增加151.94 万吨、上升10.43%；比上月同旬减少19.32 万吨、下降1.19%。据此估算，本旬全国日产粗钢293.62 万吨，环比增长2.32%，日产生铁244.14 万吨，环比增长2.42%，日产钢材391.58 万吨，环比下降1.29%。
　　观点：按照中钢协公布的6 月上旬数据测算，6 月全国粗钢产量或达到8808.6万吨，则上半年我国粗钢产量约为5.22 亿吨，较2023H1 下降1367.9 万吨，降幅2.55%。我们认为，5、6 月份粗钢产量已经处于近一年周期内的较高位置，下半年粗钢产量在粗钢调控工作的推进下，有望收缩。
　　公司观点：多家钢铁企业发布股份回购公告
　　事件：本周山东钢铁、重庆钢铁、友发集团、广大特材发布回购公司股份公告。
　　山钢集团于2024 年6 月13 日通过集中竞价交易方式增持公司A 股股份11,708,140 股，占公司总股本的0.11%。并计划自2024 年6 月13 日起12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A 股股份，增持金额上限为10.00 亿元人民币，下限为5.00 亿元人民币，拟增持价格不超过1.70 元/股；
　　重庆钢铁以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份拟用于股权激励。回购资金总额不低于人民币5 千万元且不超过人民币1 亿元，回购股份价格上限人民币2 元/股（含）。6 月13 日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份500 万股，已回购股份占公司总股本的比　　例为0.056%，购买的最高价为1.08 元/股、最低价为1.07 元/股。
　　友发集团拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股票，回购价格不超过人民币8.39 元/股（含）。回购金额不低于人民币1 亿元，不高于人民币2 亿元（均含本数），本次回购的股份将用于转换公司可转债。
　　广大特材收到实际控制人、董事长兼总经理徐卫明先生的通知，拟自2024年6 月12 日起6 个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公司股份，合计增持金额不低于人民币500 万元（含）且不超过人民币1,000 万元（含）。
　　股票观点：短期关注优质个股修复机遇，长期关注低估值优质钢铁企业截至6 月14 日，钢铁（申万）指数报收1968.80 点，周下跌1.77%。同期万得全A 指数报收4340.25 点，周上涨0.15%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.86 倍，处于近五年9.32%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.42 倍，处于近五年的0.78%分位；普钢当前市净率0.68 倍，处于近五年1.15%分位；特钢当前市净率1.33 倍，处于近五年1.28%分位。
　　目前短期行业出现了淡季需求中，需求减弱而供给增加的局面。因此，6 月份以来行业整体景气度向下，钢材价格整体出现了年内再次探底的局面。行业指数随着钢材价格的回落同步下跌。同时，市场前期预期二季度行业利润改善预期也随着6 月份的钢价回落而减弱。从基本面角度看，6 月份行业再次演绎了在若需求情况下，原材料与钢价之间的负反馈逻辑。但随着本周Mysteel 铁水数据增长，市场对于原料价格的悲观预期有所改善，进而对钢材价格有一定支撑作用。我们认为，随着产业链价格端的悲观预期减少，板块有望阶段性触底企稳。短期可关注近期跌幅较大的优质钢企修复机会：华菱钢铁、新钢股份、常宝股份、中信特钢。
　　国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》的通知，明确2024 年开展粗钢调控工作，2025 年底80%钢铁产能完成超低排放改造。我们认为，中期影响，5-6 月粗钢产量的快速回升，将压缩下半年钢铁供给空间，因此下半年供给或有环比回落可能，同时若需求端逐步好转，供需关系有望改善。长期影响，在钢铁行业节能降碳的大趋势下，今明两年钢铁企业环保投入或有所加速。但在行业利润较低情况下，部分企业或难以完成超低排放改造。未来，优质企业在完成环保投入后，资本开支有望快速下降，另外，未完成超低排放改造企业生产或受到环保政策方面制约。因此，长期来看，我国钢铁供给端或将逐步趋稳，优质企业或长期享受自身品种结构及环保红利。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢、久立特材。
　　另外，能源、高端制造业高景气度有望助力特钢企业盈利稳定，建议关注：久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。
　　风险提示:国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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