纺织服装行业周报：纺织制造台企公布2024年5月营收数据 本周金价调整幅度加大

　　投资要点
　　本周观察：纺织制造企业2024 年5 月营收数据丰泰企业（制鞋）：2024 年1-5 月，美元营收金额11.17 亿美元，同比增长3.6%，恢复至2022 年同期的82%。2024 年5 月，营收78.49 亿新台币，同比增长16.6%，美元营收2.43 亿美元，同比增长约10.8%，恢复至2022 年同期的87%，环比提升8.8pct。
　　裕元集团（制鞋）：2024 年1-5 月，制造业务营收同比增长2.3%；2024 年5 月，制造业务营收同比增长8.3%。
　　儒鸿（制衣）：2024 年1-5 月，美元营收金额4.34 亿美元，同比增长13.9%，恢复至2022 年同期的71%。2024 年5 月，营收33.25 亿新台币，同比增长27.8%，美元营收1.03 亿美元，同比增长约21.5%，恢复至2022 年同期的88%，环比提升18pct。
　　聚阳实业（制衣）：2024 年1-5 月，美元营收金额4.27 亿美元，同比增长6.1%，恢复至2022 年同期的96%。2024 年5 月，营收27.13 亿新台币，同比增长16.6%，美元营收0.84 亿美元，同比增长约10.9%，恢复至2022 年同期的104%，环比提升16.5pct。
　　行业动态：
　　1) 6 月6 日， 日本快时尚巨头、UNIQLO （ 优衣库） 的母公司迅销集团（ FastRetailing）重申了上调的全年业绩指导。迅销集团预计：截至8 月份的2024 财年净利润将创下历史新高，达到3200 亿日元（约合147.5 亿人民币），高于之前预估的3100 亿日元，上调的理由为全球销售表现强劲。此外，集团的2024 财年全年营业利润预计将达到4500 亿日元（约合207.5 亿人民币），财年销售额将达到3.03 万亿日元（约合1397 亿人民币）。如果得以实现，这两个数字也将是集团历史新高水平。
　　2) 6 月5 日，西班牙快时尚巨头Inditex 集团（Zara、Bershka、Pull & Bear 等品牌的母公司）（马德里证交所代码：ITX.MC）发布了2024 年2 月1 日至4 月30 日的2024 财年第一季度业绩：净销售额同比增长7.1%至81.5 亿欧元（按固定汇率计增长10.6% ）； 毛利润同比增长7.3%至49.4 亿欧元， 毛利率提高13 个基点至60.6%。同时，库存同比下降了3%。对于第一财季业绩，Inditex 集团在财报中表示，由于团队的创造力和对完全整合的商业模式的强有力执行，Inditex 继续保持了非常强劲的经营业绩，“非常令人满意的的销售额增长”受到了饱受客户好评的春夏系列的推动，这一趋势在第二财季也继续得到保持，与2023 年同期相比，2024 年5 月1 日至6 月3 日期间以固定汇率计算的门店和在线销售额同比增长了12%。此外，由于强劲的经营业绩，源自经营活动的现金流显著增加。
　　3) 6 月13 日，周大福发布截至2024 年3 月31 日止年度全年业绩公告显示，2024 财政年度，周大福营收1087.13 亿港元，同比增长14.8%；主要经营溢利增长28.9%至121.63 亿港元。周大福表示，黄金首饰及产品需求强韧，推动集团营业额及主要经营溢利增长。周大福表示，鉴于黄金首饰及产品具保值及防守性的特质，以及越来越受年轻消费者欢迎，此产品类别在本财政年度继续保持强劲势头。2024 财政年度，黄金首饰及产品的营业额增长22.5%。本财政年度，黄金首饰及产品对集团营业额的贡献扩大至82%。截至2024 年3 月31 日，周大福在中国内地共有7403 个周大福珠宝零售点，于中国香港及中国澳门共有87 个零售点。
　　行情回顾（2024.06.10-2024.06.14）
　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌1.45%，SW 轻工制造板块下跌0.4%，沪深300 下跌0.91%，纺织服饰板块落后大盘0.54pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.51pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌0.93%，SW 服装家纺下跌0.68%，SW 饰品下跌4.12%，SW 家居用品上涨0.13%。截至6 月14日，SW 纺织制造的PE（TTM 剔除负值，下同）为20.13 倍，为近三年的75.5%分位；SW 服装家纺的PE 为16.63 倍，为近三年的39.07%分位；SW 饰品的PE 为15.08 倍，为近三年的9.93%分位；SW 家居用品的PE 为18.15 倍，为近三年的2.65%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，2024 年1-5 月，我国纺织品出口571.26 亿美元，同比增长2.6%，我国服装出口587.17 亿美元，同比增长0.2%。根据纺织制造台企公布的2024 年5 月营收数据，5 月营收增速环比均有所加速，2 季度以来，纺织制造企业订单延续复苏，且复苏趋势环比向好。看好在核心客户供应链中地位稳固、份额持续提升，新客户拓展取得积极成果的纺织制造龙头公司，继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注充气床垫产品优势稳固、保温箱产品利润率逐步提升的弹性标的浙江自然、精纺呢绒及服装传统业务增长稳健，新材料业务盈利提升的南山智尚。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，行业内公司股息率较高，建议关注基本面稳健的高股息率公司配置价值，具体标的包括海澜之家、森马服饰、水星家纺、百隆东方、报喜鸟、富安娜、罗莱生活。2）继续推荐兼具性价比与符合兴趣消费趋势的品牌公司名创优品，公司海外市场2 季度稳步推进新开店落地，5 月越南首家IP 集合店亮相河内顶级地标还剑湖，首发BT21 联名产品，开业首周末销售额突破历史新高，其中BT21 产品销售占比高居首位。美国IP 集合店登陆全美TOP3 大型商场。3）2024Q1，运动服饰行业折扣稳中向好，各品牌库存回归健康水平，零售流水表现符合公司预期。4月体育娱乐品类社零在上年同期高基数情况下，延续快速增长，行业需求韧性较强，继续推荐港股运动服饰公司361 度、波司登、安踏体育、李宁。
　　黄金珠宝：2024Q1，板块在上年同期高基数情况下，营收与归母净利润均实现双位数稳健增长。4 月中旬至今，黄金价格波动程度有所加大，预计终端消费者观望情绪加重，短期对加盟商进货意愿有所影响。本周，周大福公布4 月1 日至5 月31 日经营数据，集团零售额同比下降20.2%，其中中国大陆零售额同比下降18.8%，中国大陆同店销售和同店销量同比分别下降27.6%、39.7%；中国大陆黄金产品、镶嵌产品同店销售同比分别下降29.8%、32.9%。行业层面建议继续关注黄金珠宝终端零售表现，公司层面继续看好具备积极开店意愿、持续强化黄金产品工艺的黄金珠宝公司继续提升市场份额，建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份。
　　家居用品：2024 年至今（截6 月15 日），30 大中城市商品房成交365195 套、成交面积4054.83 万平方米，同比下降39.4%、40.4%。2024 年5 月，TOP100 房企实现销售操盘金额3224.1 亿元，环比增长3.4%，同比降低33.6%，单月业绩规模继续保持在历史较低水平。累计业绩来看，百强房企1-5 月实现销售操盘金额14133.7 亿元，同比降低44.3%，降幅收窄2.5 个百分点。核心一二线城市相继下调首付比例和贷款利率，5 月末一线城市上海、深圳、广州宽松政策再度加码，地产市场重磅利好政策或有望提振家居用品板块估值水平。建议关注索菲亚、喜临门、欧派家居、志邦家居、好太太。
　　风险提示：
　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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