基础化工行业周专题：CPI受益于折叠屏放量 国产替代方兴未艾

　　CPI 是柔性显示盖板的主流材料
　　随着柔性可折叠屏幕时代的来临，寻找合适的屏幕使得基板和盖板“软下来”便成为当务之急，其既需要有一定的硬度，又要可以经受数万次的折叠而不损坏，还要具有玻璃一样的透明度。目前只有经过涂布硬化处理的CPI 材料能够同时满足以上要求。折叠玻璃（UTG）可作为替代CPI 的解决方案，但我们认为，两种材质各有千秋，未来或将共存，且CPI 具有成本优势，在大尺寸屏幕上或将是主流。
　　折叠屏放量，CPI 或迎来市场拐点
　　2024 年是折叠屏发展元年，2024 年Q1 全球折叠屏智能手机出货量同比增长49%，创过去六个季度以来的最高增幅。其中华为折叠屏手机出货量同比增长257%，超越了长期领跑市场的三星，荣耀和摩托罗拉出货量也实现同比高增。未来在华为、三星、苹果折叠屏手机等新品拉动下，全球折叠屏出货量有望保持快速增长，作为柔性显示材料的CPI 或迎来市场规模扩大的拐点。
　　国内已处于产业化前夕
　　CPI 生产技术壁垒高、加工难度大，仅KOLON 和日本住友等极少数日韩企业具备供应能力。自主可控大方向下，国内企业加快技术攻关和产业化进程，取得了显著进展。长阳科技于2018 年便着手CPI 的研发，2024 年4 月公告拟投资3 亿元建设“年产100 万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目”；瑞华泰CPI 薄膜已实现样品销售，正在研发的柔性OLED 用CPI 薄膜项目光学级中试产线处于装备与工艺优化阶段。
　　投资建议：建议关注CPI 国产化的领先企业
　　未来在华为、三星、苹果折叠屏手机等新品拉动下，全球折叠屏出货量有望保持快速增长，我们看好折叠屏放量下CPI 的发展机遇，并建议关注致力于 CPI国产化的领先企业。
　　风险提示：下游市场开拓不及预期；国内产业化进展缓慢；公司在建项目推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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