美容护理&纺织服饰周报：5月纺织制造台企龙头订单高增 进口化妆品持续承压

　　投资要点
　　（1）行情回顾：本周（6 月11 日-6 月14 日）申万美容护理指数下跌2.06%，申万纺织服饰指数上涨0.18%，上证综指下跌0.53%，美护跑输大盘，纺织跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌10.20%，申万纺织服饰指数下跌11.15%，上证综指上涨1.94%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中敷尔佳、华业香料、*ST 美谷、可靠股份、依依股份涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中安奈儿、ST 步森、华斯股份、盛泰集团、ST 起步等涨幅靠前。
　　（2）行业要闻：根据华丽志、青眼、化妆品报等， 1-5 月线上主流平台美妆GMV 同比增长8.57%，TOP20 品牌GMV 同比增长38.9%；24 年5 月化妆品进口总量同比下滑3.6%，进口金额同比下滑1.9%，1-5 月化妆品进口总量同比下滑13.8%，进口金额同比下滑10.5%；日本麒麟控股全资收购FANCL，总投资额达157 亿元；国际品牌雅诗兰黛、欧莱雅将涨价，屈臣氏门店扩张，贝泰妮投资原料企业迪克曼，持股比例为10%；迅销集团预计24 财年全年营业利润/销售额达到0.45 亿日元/3.03 万亿日元，将创历史新高；越南鞋类/纺织品服装类24 年5 月出口金额分别同增0%/3.9%；台企裕元/丰泰/儒鸿/聚阳24 年5 月收入增速分别为8.3%/16.6%/27.8%/16.6%。
　　（3）重点公司：水羊集团发布关于公司控股股东部分股份质押的公告，御家投资质押数量为310 万股，占公司总股本的比例为0.80%；水星家纺聘任李婕为公司副总裁；江苏吴中全资子公司苏州制药厂收到了国家药品监督管理局核准签发的关于“帕拉米韦注射液”的药品注册证书。
　　（4）投资建议：化妆品方面，24 年1-4 月化妆品限额社零增长2.1%，行业弱增长，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升，龙头公司在产品强劲势能下有望带动二季度高增长。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如福瑞达、润本股份；3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，24 年3 月以来行业受基数压力具备一定增长压力，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24 年行业供给加速，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中。
　　纺织服装方面：1）24 年5 月台企龙头鞋履及成衣制造公司订单高增长，出口保持高景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，关注需求催化，重点推荐华利集团、伟星股份；2）24 年1-4 月国内服装限额社零增速为2%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，6-9 月高端男装压力释放，龙头公司开店持续，仍有望实现稳健增长，重点推　荐报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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